Hva er en obligatorisk konvertibel?
En obligatorisk konvertibel er en obligasjonsemisjon som inkluderer en påkrevd eller obligatorisk innløsnings- eller konverteringsfunksjon innenfor betingelsene knyttet til salg av obligasjonen. I motsetning til noen andre typer konvertible obligasjoner, har investoren ikke muligheten til å velge mellom flere alternativer når konverteringsdatoen nærmer seg. I stedet er det ett spesifikt handlingsforløp som begynner på datoen som er tildelt i obligasjonsvilkårene, eller på et tidligere tidspunkt dersom obligasjonen er konfigurert slik at utsteder kan ringe obligasjonen tidlig.
En av de mer vanlige strukturene for en obligatorisk konvertibel er å sette betingelsene slik at investoren må konvertere obligasjonen til den vanlige aksjen som ligger til grunn for obligasjonen. Fram til det tidspunktet tjener investoren en fast eller variabel rente på obligasjonsemisjonen. Når forfallsdato ankommer, beregnes den endelige rentebetaling, deretter blir resten av obligasjonens verdi konvertert til riktig antall aksjer og utstedt til investoren.
Det er to fordeler knyttet til anskaffelse av en obligatorisk cabriolet. For det første er vilkårene for obligasjonsemisjonen veldig greie. Investorer vet nøyaktig hva de kan forvente og når konverteringen sannsynligvis vil skje. Dette gjør det mye enklere å projisere avkastningen, og avgjøre om obligasjonen faktisk er en sunn investering i det lange løp.
En annen viktig fordel for investorene er at den typiske obligatoriske konvertible er strukturert for å gi høyere avkastning enn det trolig vil gi andre typer konvertible obligasjoner. Dette gir et ekstra insentiv for investorene å gå med obligasjonsemisjonen som ikke gir noe i veien for opsjoner, og bare tillater en endelig løsning. Forutsatt at andelen av andelene til slutt utstedes til investorposten til en god pris og viser tegn til å verdsette, kan avkastningen være ganske betydelig.
Selv om det er fordeler med å investere i en obligatorisk konvertibel, er det også ulemper å vurdere. Endringer i markedsforhold kan redusere verdien av de underliggende aksjene i løpet av obligasjonens levetid. Dette betyr at investoren vil realisere mindre avkastning på tidspunktet for konvertering. Skulle markedstrendene fortsette på samme måte, er det sjansen for at investoren til slutt kan tape penger på avtalen. Av denne grunn bør investorene ikke bare se nøye på avkastningskursen opptjent til obligasjonens modning, men også projisere det sannsynlige resultatnivået for den underliggende aksjen på og utover den forfallsdato.