Was ist ein Pflichtcabrio?
Eine Pflichtwandelanleihe ist eine Anleiheemission, die ein erforderliches oder obligatorisches Rücknahme- oder Umtauschmerkmal im Rahmen der Bedingungen für den Verkauf der Anleihe enthält. Im Gegensatz zu einigen anderen Arten von Wandelanleihen kann der Anleger nicht aus mehreren Optionen auswählen, wenn sich das Datum der Umwandlung nähert. Stattdessen gibt es eine bestimmte Vorgehensweise, die an dem in den Anleihebedingungen festgelegten Datum oder zu einem früheren Zeitpunkt beginnt, wenn die Anleihe so konfiguriert ist, dass der Emittent die Anleihe vorzeitig kündigen kann.
Eine der gebräuchlichsten Strukturen für eine Pflichtwandelanleihe besteht darin, die Bedingungen so festzulegen, dass der Anleger die Anleihe in die Stammaktien umwandeln muss, die der Anleihe zugrunde liegen. Bis zu diesem Zeitpunkt erhält der Anleger einen festen oder variablen Zinssatz für die Anleiheemission. Wenn das Fälligkeitsdatum erreicht ist, wird die endgültige Zinszahlung berechnet, der Rest des Wertes der Anleihe in die entsprechende Anzahl von Aktien umgewandelt und an den Anleger ausgegeben.
Mit dem Erwerb eines Pflichtwandels sind zwei Vorteile verbunden. Erstens sind die Bedingungen der Anleiheemission sehr einfach. Die Anleger wissen genau, was sie zu erwarten haben und wann die Umstellung wahrscheinlich ist. Dies macht es viel einfacher, die Rendite zu prognostizieren und festzustellen, ob die Anleihe auf lange Sicht eine solide Investition darstellt.
Ein weiterer wichtiger Vorteil für Anleger besteht darin, dass die typische Pflichtwandelanleihe so strukturiert ist, dass sie höhere Renditen bietet als andere Arten von Wandelanleihen, die voraussichtlich produziert werden. Dies ist ein zusätzlicher Anreiz für Anleger, sich für die Anleihe zu entscheiden, die keine Optionen bietet und nur einen endgültigen Beschluss zulässt. Unter der Annahme, dass der Wert pro Anteil der Aktien, die letztendlich zu einem guten Preis an den Anleger ausgegeben wurden und Anzeichen einer Aufwertung aufweisen, kann diese Rendite beträchtlich sein.
Die Investition in ein Pflichtcabrio bietet zwar Vorteile, es sind jedoch auch Nachteile zu berücksichtigen. Änderungen der Marktbedingungen können den Wert dieser zugrunde liegenden Aktien während der Laufzeit der Anleihe verringern. Dies bedeutet, dass der Anleger zum Zeitpunkt der Umwandlung eine geringere Rendite erzielen wird. Sollte sich die Marktentwicklung in die gleiche Richtung fortsetzen, besteht die Möglichkeit, dass der Anleger letztendlich bei dem Geschäft Geld verliert. Aus diesem Grund sollten Anleger nicht nur die bis zur Fälligkeit der Anleihe erzielte Rendite genau untersuchen, sondern auch die voraussichtliche Wertentwicklung der zugrunde liegenden Aktie zum und nach diesem Fälligkeitsdatum prognostizieren.