Vad är en obligatorisk konvertibel?
En obligatorisk konvertibel är en obligationsemission som innehåller en obligatorisk eller obligatorisk inlösen- eller konverteringsfunktion inom villkoren för försäljningen av obligationen. Till skillnad från vissa andra typer av konvertibla obligationer har investeraren inte möjlighet att välja mellan flera alternativ när konverteringsdatumet närmar sig. Istället finns det en specifik handlingssätt som kommer att påbörjas på det datum som tilldelats i obligationsvillkoren, eller vid en tidigare tidpunkt om obligationen är konfigurerad så att emittenten kan ringa obligationen tidigt.
En av de vanligaste strukturerna för en obligatorisk konvertibel är att ställa villkoren så att investeraren måste konvertera obligationen till den gemensamma aktien som ligger till grund för obligationen. Fram till den tiden tjänar investeraren en fast eller rörlig ränta på obligationsemissionen. När förfallodatumet beräknas beräknas den slutliga räntebetalningen, omvandlas resten av obligationens värde till lämpligt antal aktier och emitteras till investeraren.
Det finns två fördelar med förvärvet av en obligatorisk konvertibel. För det första är villkoren för obligationsemissionen mycket enkla. Investerare vet exakt vad de kan förvänta sig och när konverteringen sannolikt kommer att ske. Detta gör det mycket lättare att projicera avkastningen och bestämma om obligationen faktiskt är en sund investering på lång sikt.
En annan viktig fördel för investerare är att den typiska obligatoriska konvertiblen är strukturerad för att ge högre avkastning än andra typer av konvertibla obligationer troligen kommer att producera. Detta ger ett extra incitament för investerare att gå med obligationsemissionen som inte erbjuder något i vägen för optioner och endast tillåter en slutlig upplösning. Om man antar att värdet per andel av aktierna i slutändan utfärdats till investeringsstället till ett bra pris och visar tecken på uppskattning, kan avkastningen vara ganska betydande.
Det finns fördelar med att investera i en obligatorisk konvertibel, men det finns också nackdelar att tänka på. Förändringar i marknadsförhållanden kan minska värdet på de underliggande aktierna under obligationens livslängd. Det innebär att investeraren vid konverteringspunkten kommer att inse mindre avkastning. Om marknadstrenderna fortsätter på samma sätt, finns det chansen att investeraren i slutändan kan förlora pengar på affären. Av denna anledning bör investerare inte bara titta närmare på avkastningskursen som uppnåtts fram till obligationens förfall, utan också projicera den underliggande aktiens troliga prestationsnivå vid och efter det förfallodag.