Hva er en gjennomsnittlig avkastning?
En portefølje av investeringer står overfor risikoer som kan påvirke den faktiske avkastningen som investoren oppnår. Det finnes ingen metode for å beregne den faktiske avkastningen nøyaktig, men gjennomsnittlig avkastning tar hensyn til risikoen som en portefølje står overfor og beregner avkastningstakten investoren kan forvente å få fra den aktuelle porteføljen. Investorer kan bruke konseptet til å beregne forventet avkastning på verdipapirer, og firmaets ledere kan bruke det i kapitalbudsjettering når de bestemmer seg for om de vil ta på seg et bestemt prosjekt.
Ved kapitalbudsjettering vurderer denne beregningen flere mulige scenarier og sannsynligheten for at hvert scenario skjer; den bruker deretter disse tallene for å bestemme den sannsynlige verdien av et prosjekt. For eksempel har et prosjekt 25 prosent sannsynlighet for å generere $ 1.200.000 amerikanske dollar (USD) under gode omstendigheter, 50 prosent sannsynlighet for å generere $ 1.000.000 USD under normale omstendigheter og en 25 prosent sannsynlighet for å generere $ 800.000 USD under dårlige omstendigheter. Prosjektets gjennomsnittlige avkastning er da = (25% X $ 1 200 000 USD) + (50% X $ 1 000 000 USD) + (25% X $ 800 000 USD) = $ 1 000 000 USD.
I verdipapiranalyse kan gjennomsnittlig avkastning gjelde for et verdipapir eller en portefølje av verdipapirer. Hver sikkerhet i en portefølje har et gjennomsnittlig avkastning beregnet ved å bruke en formel som ligner den for kapitalbudsjettering, og porteføljen har også en slik avkastning som spår den gjennomsnittlige forventede verdien av alle sannsynlige avkastninger på sine verdipapirer. For eksempel har en investor en portefølje som består av 30 prosent av aksje A, 50 prosent av aksje B og 20 prosent av aksje C. Gjennomsnittlig avkastning for aksje A, aksje B og aksje C er 10 prosent, 20 prosent og 30 prosent, henholdsvis. Porteføljens gjennomsnittlige avkastning kan da beregnes til = (30% X 10%) + (50% X 20%) + (20% X 30%) = 19 prosent.
Denne typen beregninger kan også vise gjennomsnittlig avkastning over en viss tidsperiode. For å gjøre denne beregningen må det være data over noen få perioder, med et høyere antall perioder som gir mer nøyaktige resultater. For eksempel, hvis et firma tjener en avkastning på 12 prosent i år 1, -8 prosent i år 2 og 15 prosent i år 3, har det en årlig aritmetisk gjennomsnittlig avkastning på = (12% - 8% + 15%) / 3 = 6,33%.
Geometrisk middelavkastning beregner også proporsjonal endring i formue over en bestemt tidsperiode. Forskjellen er at denne beregningen viser frekvensen av formuesvekst hvis den vokser med en konstant hastighet. Ved å bruke de samme tallene som forrige eksempel, beregnes den årlige geometriske gjennomsnittlige avkastningen til å være = [(1 + 12%) (1 - 8%) (1 + 15%)] 1/3 - 1 = 5,82%. Dette tallet er lavere enn den aritmetiske gjennomsnittlige avkastningen, fordi den tar hensyn til den sammensatte effekten når renter brukes på en investering som allerede har tjent renter i forrige periode.