Co to jest średni zwrot?
Portfel inwestycji narażony jest na ryzyko, które może wpłynąć na faktyczny zwrot uzyskany przez inwestora. Nie istnieje metoda dokładnego obliczenia rzeczywistego zwrotu, ale średni zwrot uwzględnia ryzyko, na jakie narażony jest portfel, i oblicza stopę zwrotu, jakiej inwestor może oczekiwać z tego konkretnego portfela. Inwestorzy mogą wykorzystać tę koncepcję do obliczenia oczekiwanego zwrotu z papierów wartościowych, a menedżerowie firmy mogą wykorzystać ją w budżetowaniu kapitału przy podejmowaniu decyzji o podjęciu określonego projektu.
W budżetowaniu kapitałowym ten rodzaj obliczeń uwzględnia kilka możliwych scenariuszy i prawdopodobieństwo wystąpienia każdego scenariusza; następnie wykorzystuje te dane do ustalenia prawdopodobnej wartości projektu. Na przykład projekt ma 25-procentowe prawdopodobieństwo wygenerowania 1 200 000 USD w dobrych okolicznościach, 50-procentowe prawdopodobieństwo wygenerowania 1 000 000 USD w normalnych okolicznościach i 25-procentowe prawdopodobieństwo wygenerowania 800 000 USD w złych okolicznościach. Średni zwrot z projektu wynosi wtedy = (25% X 1 200 000 USD) + (50% X 1 000 000 USD) + (25% X 800 000 USD) = 1 000 000 USD.
W analizie papierów wartościowych średni zwrot może dotyczyć papieru wartościowego lub portfela papierów wartościowych. Każde papiery wartościowe w portfelu mają średni zwrot obliczony przy użyciu formuły podobnej do tej stosowanej w budżetowaniu kapitałowym, a portfel ma również taki zwrot, który przewiduje średnią oczekiwaną wartość wszystkich prawdopodobnych zwrotów z papierów wartościowych. Na przykład inwestor ma portfel składający się z 30 procent akcji A, 50 procent akcji B i 20 procent akcji C. Średni zwrot z akcji A, akcji B i akcji C wynosi 10 procent, 20 procent i 30 procent, odpowiednio. Średni zwrot z portfela można następnie obliczyć na = (30% X 10%) + (50% X 20%) + (20% X 30%) = 19 procent.
Ten rodzaj obliczeń może również pokazywać średni zwrot w pewnym okresie czasu. Aby dokonać tego obliczenia, muszą istnieć dane z kilku okresów, przy czym większa liczba okresów generuje dokładniejsze wyniki. Na przykład, jeśli firma osiąga zwrot w wysokości 12 procent w roku 1, -8 procent w roku 2 i 15 procent w roku 3, wówczas ma roczny średni zwrot arytmetyczny = (12% - 8% + 15%) / 3 = 6,33%.
Geometryczny średni zwrot oblicza również proporcjonalną zmianę bogactwa w danym okresie czasu. Różnica polega na tym, że obliczenia te pokazują tempo wzrostu bogactwa, jeśli rośnie ono w stałym tempie. Stosując te same liczby, co w poprzednim przykładzie, roczna średnia geometryczna stopa zwrotu jest obliczana na = [(1 + 12%) (1 - 8%) (1 + 15%)] 1/3 - 1 = 5,82%. Liczba ta jest niższa niż średni arytmetyczny zwrot, ponieważ uwzględnia efekt łączenia, gdy odsetki są nakładane na inwestycję, która już uzyskała odsetki w poprzednim okresie.