Co je průměrný výnos?
Portfolio investic čelí rizikům, která by mohla ovlivnit skutečný výnos, který investor získá. Neexistuje žádná metoda pro přesný výpočet skutečného výnosu, ale průměrný výnos bere v úvahu rizika, kterým čelí portfolio, a vypočítává míru návratnosti, kterou může investor očekávat, že dostane z daného konkrétního portfolia. Investoři mohou tento koncept použít pro výpočet očekávané návratnosti cenných papírů a firemní manažeři jej mohou použít při kapitálovém rozpočtování při rozhodování, zda se mají u určitého projektu zúčastnit.
Při kapitálovém rozpočtování zohledňuje tento typ výpočtu několik možných scénářů a pravděpodobnost výskytu každého scénáře; tyto údaje pak použije k určení pravděpodobné hodnoty projektu. Například projekt má 25% pravděpodobnost, že za dobrých okolností vygeneruje 1 200 000 USD (USD), 50% pravděpodobnost, že za normálních okolností vygeneruje 1 000 000 USD, a 25% pravděpodobnost, že za špatných okolností vygeneruje 800 000 USD. Průměrný výnos projektu je pak = (25% X 1 200 000 USD) + (50% X 1 000 000 USD) + (25% X 800 000 USD) = 1 000 000 USD.
V analýze cenných papírů se střední výnos může vztahovat na cenný papír nebo portfolio cenných papírů. Každý cenný papír v portfoliu má průměrný výnos vypočtený pomocí vzorce podobného vzorci pro kapitálové rozpočtování a portfolio má také takový výnos, který předpovídá průměrnou očekávanou hodnotu všech pravděpodobných výnosů jeho cenných papírů. Například investor má portfolio sestávající z 30 procent akcií A, 50 procent akcií B a 20 procent akcií C. Průměrný výnos akcií A, akcií B a akcií C je 10 procent, 20 procent a 30 procent, resp. Průměrná návratnost portfolia pak může být vypočtena jako = (30% X 10%) + (50% X 20%) + (20% X 30%) = 19 procent.
Tento typ výpočtu může také ukazovat průměrný výnos za určité časové období. Aby byl tento výpočet proveden, musí existovat data za několik časových období, přičemž větší počet period generuje přesnější výsledky. Například pokud firma získá výnos 12 procent v 1. roce, -8 procent v roce 2 a 15 procent v roce 3, pak má roční aritmetický průměrný výnos = (12% - 8% + 15%) / 3 = 6,33%.
Geometrický průměrný výnos také počítá poměrnou změnu bohatství za určité časové období. Rozdíl je v tom, že tento výpočet ukazuje rychlost růstu bohatství, pokud roste konstantní rychlostí. S použitím stejných čísel jako v předchozím příkladu se vypočítá roční geometrický průměrný výnos = [(1 + 12%) (1 - 8%) (1 + 15%)] 1/3 - 1 = 5,82%. Toto číslo je nižší než aritmetický průměrný výnos, protože bere v úvahu složený účinek, když je úrok aplikován na investici, která již získala úrok během předchozího období.