Qu'est-ce qu'un retour moyen?

Un portefeuille de placements est exposé à des risques susceptibles d’affecter le rendement réel de l’investisseur. Aucune méthode n'existe pour calculer avec précision le rendement réel, mais le rendement moyen prend en compte les risques auxquels est exposé un portefeuille et calcule le taux de rendement que l'investisseur peut s'attendre à obtenir de ce portefeuille particulier. Les investisseurs peuvent utiliser ce concept pour calculer le rendement attendu des titres et les dirigeants d’entreprise l’utiliser dans la budgétisation des immobilisations pour décider s’ils s’engagent ou non dans un projet donné.

Dans la budgétisation des immobilisations, ce type de calcul prend en compte plusieurs scénarios possibles et la probabilité que chaque scénario se produise; il utilise ensuite ces chiffres pour déterminer la valeur probable d'un projet. Par exemple, un projet a 25% de chances de générer 1 200 000 USD dans de bonnes circonstances, 50% de générer 1 000 000 USD dans des circonstances normales et 25% de générer 800 000 USD dans de mauvaises circonstances. Le rendement moyen du projet est alors = (25% X 1 200 000 USD) + (50% X 1 000 000 USD) + (25% X 800 000 USD) = 1 000 000 USD.

Dans l'analyse des titres, le rendement moyen peut s'appliquer à un titre ou à un portefeuille de titres. Chaque titre d'un portefeuille a un rendement moyen calculé à l'aide d'une formule similaire à celle utilisée pour la budgétisation du capital. Le portefeuille a également un tel rendement qui prédit la valeur moyenne attendue de tous les rendements probables de ses titres. Par exemple, un investisseur a un portefeuille composé à 30% d’actions A, à 50% d’actions B et à 20% d’actions C. Le rendement moyen des actions A, B et C est de 10%, 20% et 30%. respectivement. Le rendement moyen du portefeuille peut alors être calculé comme suit: ((30% X 10%) + (50% X 20%) + (20% X 30%) = 19%.

Ce type de calcul peut également afficher le rendement moyen sur une certaine période. Pour effectuer ce calcul, il faut disposer de données sur quelques périodes, un nombre plus élevé de périodes générant des résultats plus précis. Par exemple, si une entreprise réalise un rendement de 12% en 1re année, de 8% en 2 ans et de 15% en 3e année, son rendement moyen arithmétique annuel est de = (12% - 8% + 15%) / 3 = 6,33%.

Le rendement moyen géométrique calcule également la variation proportionnelle de la richesse sur une période donnée. La différence est que ce calcul indique le taux de croissance de la richesse si celle-ci croît à un taux constant. En utilisant les mêmes chiffres que l'exemple précédent, le rendement moyen annuel géométrique est calculé comme étant = [(1 + 12%) (1 - 8%) (1 - 8%) (1 + 15%)] 1/3 - 1 = 5,82%. Ce chiffre est inférieur au rendement moyen arithmétique, car il prend en compte l’effet de composition lorsque des intérêts sont appliqués à un placement ayant déjà généré des intérêts au cours de la période précédente.

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