Hva er et Minsky-øyeblikk?

Et Minksy-øyeblikk er en setning som er oppkalt etter filosofien til Hyman Minsky, en amerikansk økonom i det 20. århundre som hadde et pessimistisk syn på finansmarkedene. Minksy mente at frie markeder er grunnleggende ustabile fordi spekulasjoner hever prisene til et unaturlig høyt nivå som uunngåelig fører til katastrofale kollaps. Ideen er basert på forutsetningen om at spekulasjoner bare skaper en illusjon av vekst kjent som et oksemarked, som senere er uholdbart når det oppstår en likviditetspress. En likviditetsklemme er veksten av en dominerende oppfatning blant långivere som kulminerer i et Minsky-øyeblikk, hvor en tro på knappheten på tilgjengelige investeringspenger i markedet fører til en skjerping av utlån fra banker. Dette fungerer videre som en feedback-loop-mekanisme for å heve rentene i økonomien og kredittkrav fra bankene, der den reduserer kapitalstrømmen totalt sett.

Mens Minsky Moment-konseptet er oppkalt etter Hyman Minskys økonomiske filosofi, ble det først myntet i 1998 av Paul McCulley, en global investeringssjef som brukte den til å referere til den asiatiske finanskrisen på den tiden. Den asiatiske krisen skjedde fordi spekulanter økte verdien av valutaer i de asiatiske markedene som var bundet til den amerikanske dollaren i en slik grad at verdien av slike valutaer til slutt falt. Det underliggende prinsippet bak slike trender er at likviditetsrisikoen øker til et punkt der handel med valuta eller faktiske verdipapirer når et punkt hvor markedet i seg selv ikke kan opprettholde nok av et volum av handel for å opprettholde dagens priser. Når dette skjer, er det uunngåelig på et nært sikt tidspunkt at det vil oppstå et brått skifte i oppfatninger kjent som en likviditetspress.

Når verdivurdering av verdipapirer og valutaøkninger i markedene oppfordres investorer til å utnytte eiendelene sine for å få en større eierandel i prisveksten, noe som gir større overskudd dersom prisene fortsetter å stige. Hymen Minsky mente at jo lengre denne trenden blir foreviget og jo mer global den blir, desto større blir den påfølgende krasjen eller korreksjonen i markedene. Når et Minsky-øyeblikk blir så alvorlig at en likviditetsklemme begynner å påvirke den samlede økonomien, er det ofte nødvendig for sentralbanker i mange nasjoner å trå til og prøve å snu trenden ved å pumpe kapital inn i markedet fra nasjonale statskasser.

Etter en periode med nedgang i markedene har kommet til å dominere landskapet, er det vanlig at investorer i stedet faller inn i en omvendt type dårlig investeringstrend kjent som en okse felle. En oksefelle oppstår rett etter at et Minsky-øyeblikk finner sted når et selskap eller verdipapir som har blitt synkende i verdi plutselig blir sett på som i ferd med å skifte retning og ta turen oppover, og oppfordrer tunge investeringer til å tjene stort på veksten. Det meste av tiden fortsetter imidlertid nedgangen uforminsket og eventuelle nye investeringer mister ytterligere verdi.

Subprime-sammenbruddet i boligmarkedet som skjedde mellom 2007 og 2008 i USA er et eksempel på hvordan et Minsky-øyeblikk finner sted. Spekulanter i eiendom investerte i økende grad i pantelån på boliglån til en risikofylt subprime-rente fordi långivere var villige til å ta sjanser på å gjøre lånene med den tro at økonomien ville fortsette å vokse og lånene ville betale ned store overskudd. Da utestengelsen av boligene begynte å øke, strammet imidlertid utlånspraksis, noe som førte til en likviditetsklemme og plutselig reversering av trenden med opplevd rask vekst i boligmarkedet. Dette forårsaket en devaluering i boligsektoren totalt sett og tap for banker og investorer som hadde kraftig utnyttet sine eiendeler til å kjøpe seg inn i markedet.