ミンスキーモーメントとは？

ミンクシーの瞬間は、金融市場の安定性について悲観的な見方をしていた20世紀の米国経済学者であるハイマン・ミンスキーの哲学にちなんで名付けられたフレーズです。 ミンクシーは、投機が価格を不自然に高いレベルに引き上げ、必然的に壊滅的な崩壊につながるため、自由市場は根本的に不安定であると考えていました。 この考えは、投機は強気市場として知られる成長の幻想のみを作成するという前提に基づいており、それは後に流動性の圧迫が発生すると持続不可能であることが証明されています。 流動性の圧迫は、貸し手の間で支配的な認識の成長であり、ミンスキーの瞬間に達します。そこでは、市場で利用可能な投資資金が不足しているという信念が、銀行による貸付の引き締めにつながります。 これはさらに、経済における金利と銀行の信用要件を高めるためのフィードバックループメカニズムとして機能し、全体的な資本の流れを減らします。

ミンスキーのモーメントの概念は、ハイマンミンスキーの経済哲学にちなんで名付けられましたが、1998年に、当時のアジアの金融危機に言及するために使用した世界的な投資マネージャーであるポールマカリーによって最初に造られました。 アジアの危機は、投機家が米ドルに結び付けられたアジア市場の通貨の価値を、そのような通貨の価値が最終的に急落する程度まで引き上げたために発生しました。 このような傾向の背後にある基本原則は、通貨または実際の証券の取引が、市場自体が現在の価格を維持するのに十分な量の取引を維持できない点に達するまで流動性リスクが増加することです。 これが発生すると、近い将来、流動性スクイーズとして知られる認識の急激な変化が起こることが避けられません。

市場での有価証券と通貨の評価が増加するにつれて、投資家は資産を活用して価格の上昇に大きな利害関係を獲得することが奨励されます。 ハイメン・ミンスキーは、この傾向が持続し、よりグローバルになればなるほど、その後の市場でのクラッシュや修正が大きくなると信じていました。 ミンスキーの瞬間が非常に厳しくなり、流動性の絞り込みが経済全体に影響を及ぼし始めると、多くの国の中央銀行が介入し、国庫から資本を市場に投入してトレンドを逆転しようとすることがしばしば必要になります。

市場の衰退期間が景観を支配するようになった後、投資家がブルトラップとして知られる逆タイプの悪い投資傾向に陥るのは一般的です。 価値が低下している企業や証券が急に方向を変え、上向きになりそうなミンスキーの瞬間が起きた直後に強気のtrapが発生し、成長から大きな利益を得るために多額の投資を奨励しています。 ただし、ほとんどの場合、減少は衰えずに継続し、新しい投資はそれ以上の価値を失います。

2007年から2008年の間に米国で発生した住宅市場のサブプライムメルトダウンは、ミンスキーの瞬間がどのように起こるかの例です。 不動産の投機家は、リスクが高いサブプライム金利で行われた住宅ローンの住宅ローンに投資するようになりました。これは、貸し手が、経済が成長し続けると信じてローンを作る機会を喜んで受け、ローンは大きな利益をもたらすからです。 しかし、住宅の差し押さえが増加し始めたとき、貸出慣行が厳しくなり、流動性が圧迫され、住宅市場の急成長の傾向が突然逆転しました。 これは、住宅部門全体の切り下げと、市場に買い入れるために資産を大きく活用していた銀行と投資家の損失を引き起こしました。