Hvad er et Minsky-øjeblik?

Et Minksy-øjeblik er en sætning, der er opkaldt efter filosofien fra Hyman Minsky, en amerikansk økonom i det 20. århundrede, der havde et pessimistisk syn på finansmarkedernes stabilitet. Minksy mente, at frie markeder grundlæggende er ustabile, fordi spekulation hæver priserne til et unaturligt højt niveau, som uundgåeligt fører til katastrofale sammenbrud. Ideen er baseret på antagelsen om, at spekulation kun skaber en illusion om vækst, der er kendt som et tyrefællingsmarked, hvilket senere viser sig at være uholdbart, når der opstår en likviditetspres. Et likviditetspres er væksten i en fremherskende opfattelse blandt långivere, som kulminerer i et Minsky-øjeblik, hvor en tro på mangel på tilgængelige investeringspenge på markedet fører til en stramning af udlån fra banker. Dette fungerer endvidere som en feedback-loopmekanisme til at hæve renterne i økonomien og kreditkrav fra bankerne, hvor det samlet set reducerer kapitalstrømmen.

Mens Minsky Moment-konceptet er opkaldt efter Hyman Minskys økonomiske filosofi, blev det først fundet i 1998 af Paul McCulley, en global investeringschef, der brugte den til at henvise til den asiatiske finanskrise på den tid. Den asiatiske krise opstod, fordi spekulanter hævede værdien af ​​valutaer på de asiatiske markeder, der var bundet til den amerikanske dollar i en sådan grad, at værdien af ​​sådanne valutaer til sidst faldt. Det underliggende princip bag sådanne tendenser er, at likviditetsrisikoen stiger til et punkt, hvor handel med valuta eller faktiske værdipapirer når et punkt, hvor markedet i sig selv ikke kan opretholde nok af en mængde handel til at opretholde de aktuelle priser. Når dette sker, er det uundgåeligt på et eller andet tidspunkt, at der vil forekomme et pludseligt skift i opfattelser, der er kendt som en likviditetspres.

Når værdiansættelse af værdipapirer og valutaforhøjelser på markederne opfordres investorer til at udnytte deres aktiver for at få en større andel i prisstigningen, hvilket giver mulighed for større fortjeneste, hvis priserne fortsætter med at stige. Hymen Minsky troede, at jo længere denne tendens opretholdes og jo mere global den bliver, jo større vil den efterfølgende nedbrud eller korrektion på markederne være. Når et Minsky-øjeblik bliver så alvorligt, at en likviditetsklemme begynder at påvirke den samlede økonomi, er det ofte nødvendigt for centralbanker i mange nationer at træde ind og forsøge at vende udviklingen ved at pumpe kapital til markedet fra nationale statskasser.

Efter en periode med tilbagegang i markederne er kommet til at dominere landskabet, er det almindeligt, at investorer i stedet falder ind i en omvendt type dårlig investeringstrend, kendt som en tyrefælde. En tyrefælde opstår lige efter, at et Minsky-øjeblik finder sted, når et selskab eller sikkerhed, der er faldet i værdi, pludselig ses som ved at skifte retning og gå opad, hvilket opmuntrer tunge investeringer til at tjene stort på væksten. Det meste af tiden fortsætter dog faldet uformindsket, og enhver ny investering mister yderligere værdi.

Subprime-nedsmeltningen på boligmarkedet, der fandt sted mellem 2007 og 2008 i USA, er et eksempel på, hvordan et Minsky-øjeblik finder sted. Spekulanter i fast ejendom investerede i stigende grad i realkreditlån på boliglån til en risikabel subprime-rente, fordi långivere var villige til at tage chancer for at yde lånene med den overbevisning, at økonomien ville fortsætte med at vokse, og lånene ville betale store overskud. Da afskærmningen af ​​boliger begyndte at stige, blev stramme udlånspraksis imidlertid stramere, hvilket medførte en likviditetspres og pludselig omvendt tendens med opfattelse af hurtig vækst på boligmarkedet. Dette medførte en samlet devaluering i boligsektoren og tab for banker og investorer, der havde kraftigt gearet deres aktiver til at købe på markedet.