Hva er en terminstruktur av rentene?
Kjent mer kjent som rentekurven, planlegger rentestrukturen forholdet mellom tid eller løpetid til forfall og avkastningen til forfall for en rekke rentepapirer. Begrepsstrukturen av renten er en refleksjon av markedsdeltakernes utsikter for økonomisk aktivitet og inflasjonsrater samt tilbud og etterspørselsforhold i gjeldspapirmarkedene. Det anses som risikofri og likvid, og avkastningen til forfall for de nyeste sikkerhetsspørsmålene fra amerikanske statskasser, fra tre måneder til tretti år til løpetid, brukes vanligvis til å produsere en referansesikringsstruktur for rentene. Denne rentekurven, eller en variasjon derav kjent som spotrentekurven, brukes til å prissette gjeldspapirer av alle typer ved å bruke diskontert kontantstrømanalyse. Begrepsstrukturen på renten fungerer også som et mål for prisfastsettelse og evaluering av andre gjeldspapirer og renter, for eksempel bedriftsobligasjoner, pantelån og andre utlånsrenter.
Interpolasjonsteknikker brukes for å lage en jevn flytekurve ved å fylle ut hullene mellom diskrete punkter. Formen på terminstrukturen av rentene endres kontinuerlig med variasjoner i etterspørsel og tilbud for amerikanske statsobligasjoner og derivater. Generelt er det imidlertid en form for det som kalles en "normal" avkastningskurve. En normal rentekurve er skrånende, dvs. rentene er høyere jo lengre løpetid. Dette gjenspeiler en "normal" forventning fra investorene om høyere avkastning gitt større usikkerhet og risiko antatt som løpetid forlenges.
Noen ganger kan termstrukturen på rentene ta et flatt aspekt, kjent som en flat avkastningskurve. Dette kan indikere usikkerhet om investorene om fremtidig kurs og retning av renter eller en periode med overgang drevet av endrede forventninger. Utflating av rentekurven skjer typisk når de kortsiktige rentene stiger mens de langsiktige rentene faller. Når avkastningskurven er flat, kan investorer optimalisere avveiningen mellom risiko og avkastning ved å kjøpe rentepapirer med minst risiko eller høyest kredittkvalitet.
En omvendt avkastningskurve er en sjelden forekomst der avkastningen av kortsiktige rentepapirer i amerikanske statspapirer er høyere enn deres langsiktige kolleger. En omvendt rentekurve indikerer at markedet forventer at rentene vil falle lenger ut i fremtiden. Også karakteristisk for et slikt miljø er stigende priser på kortsiktige amerikanske statspapirer, vanligvis på grunn av betydelig innstramming av pengepolitikken fra Federal Reserve. Inverterte avkastningskurver blir også tolket som et tegn på en forestående økonomisk nedgang eller sammentrekning.