Was ist eine Laufzeitstruktur der Zinssätze?

Bekannt als die Zinskurve, zeigt die Laufzeitstruktur der Zinssätze das Verhältnis zwischen Zeit oder Laufzeit bis zur Fälligkeit und den Renditen bis zur Fälligkeit einer Reihe von festverzinslichen Schuldtiteln. Die Zinsstruktur spiegelt die Aussichten der Marktteilnehmer für die Wirtschaftstätigkeit und die Inflationsraten sowie die Angebots- und Nachfragebedingungen an den Schuldtitelmärkten wider. Als risikofrei und liquide werden die Renditen bis zur Fälligkeit der letzten US-Treasury-Emissionen (von drei Monaten bis zu dreißig Jahren bis zur Fälligkeit) in der Regel verwendet, um eine Benchmark-Laufzeitstruktur der Zinssätze zu erstellen. Diese Zinsstrukturkurve oder eine Variation davon, die als Spot-Zinsstrukturkurve bezeichnet wird, wird verwendet, um Schuldverschreibungen aller Art mithilfe einer Discounted-Cashflow-Analyse zu bewerten. Die Laufzeitstruktur der Zinssätze dient auch als Benchmark für die Bewertung und Bewertung anderer Schuldtitel und Zinssätze wie Unternehmensanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere und Interbankenkreditzinsen.

Interpolationstechniken werden verwendet, um eine glatte Ertragskurve zu erstellen, indem die Lücken zwischen diskreten Punkten gefüllt werden. Die Form der Laufzeitstruktur der Zinssätze ändert sich laufend mit den Schwankungen der Nachfrage und des Angebots nach US-Schatzanweisungen und Derivatkontrakten. Im Allgemeinen herrscht jedoch eine Form der sogenannten "normalen" Zinskurve vor. Eine normale Zinsstrukturkurve verläuft nach oben, dh die Zinsen sind umso höher, je länger die Restlaufzeit ist. Dies spiegelt eine "normale" Erwartung der Anleger hinsichtlich höherer Renditen wider, da die mit der Verlängerung der Laufzeit verbundenen Unsicherheiten und Risiken größer sind.

Mitunter kann der Begriff Zinsstruktur einen flachen Aspekt annehmen, der als flache Zinsstrukturkurve bezeichnet wird. Dies kann auf Unsicherheit der Anleger hinsichtlich des zukünftigen Verlaufs und der Richtung der Zinssätze oder einer Übergangsphase hindeuten, die von sich ändernden Erwartungen getrieben wird. Eine Abflachung der Zinsstrukturkurve tritt typischerweise auf, wenn die kurzfristigen Zinssätze steigen, während die langfristigen Zinssätze fallen. Wenn die Renditekurve flach ist, können Anleger den Kompromiss zwischen Risiko und Rendite optimieren, indem sie festverzinsliche Wertpapiere mit dem geringsten Risiko oder der höchsten Kreditqualität kaufen.

Eine invertierte Zinsstrukturkurve ist ein seltenes Ereignis, bei dem die Renditen von kurzfristigen festverzinslichen US-Schatztiteln höher sind als ihre langfristigen Gegenstücke. Eine invertierte Zinsstrukturkurve zeigt an, dass der Markt davon ausgeht, dass die Zinssätze in Zukunft weiter sinken werden. Kennzeichnend für ein solches Umfeld sind auch steigende Zinsen für kurzfristige US-Schatzanweisungen, die in der Regel auf eine erhebliche Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve zurückzuführen sind. Invertierte Zinskurven werden auch als Zeichen einer bevorstehenden wirtschaftlichen Abschwächung oder Kontraktion interpretiert.