Co to jest struktura terminowa stóp procentowych?

Znany bardziej znany jako krzywa wydajności, termin struktura stóp procentowych zawiera związek między czasem lub terminem do dojrzałości i rentowności do dojrzałości szeregu papierów wartościowych o stałym dochodzie. Terminowa struktura stóp procentowych jest odzwierciedleniem perspektyw uczestników rynku na działalność gospodarczą i stopy inflacji, a także warunki podaży i popytu na rynkach zadłużenia. Uważane za wolne od ryzyka i płynne, rentowność dojrzałości najnowszych problemów bezpieczeństwa skarbu w USA, od trzech miesięcy do trzydziestu lat do dojrzałości, są zwykle wykorzystywane do tworzenia referencyjnej struktury stóp procentowych. Ta krzywa rentowności lub jej wariacja znana jako krzywa plonu punktowego jest wykorzystywana do wyceny zadłużenia papierów wartościowych wszystkich typów przy użyciu analizy dyskontowanych przepływów pieniężnych. Terminowa struktura stóp procentowych służy również jako punkt odniesienia do wyceny i oceny innych papierów wartościowych i stóp procentowych, takich jak obligacje korporacyjne, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i międzybankowe pożyczkistawki NG.

Techniki interpolacji są używane do tworzenia gładkiej krzywej plonu poprzez wypełnienie luk między dyskretnymi punktami. Kształt terminowej struktury stóp procentowych zmienia się w stale wraz z wariantami popytu i podaży w umowach dotyczących papierów wartościowych i instrumentów pochodnych w USA. Zasadniczo jednak dominuje pewna forma znanej jako „normalna” krzywa wydajności. Normalna krzywa wydajności jest nachylona, ​​tj. Stopy procentowe są wyższe, im dłuższy termin do dojrzałości. Odzwierciedla to „normalne” oczekiwania inwestorów w zakresie wyższych wydajności, biorąc pod uwagę większą niepewność i ryzyko przyjęte jako warunki wydłużania dojrzałości.

Czasami terminowa struktura stóp procentowych może przybierać płaski aspekt, zwany płaską krzywą wydajności. Może to wskazywać na niepewność inwestorów co do przyszłego kursu i kierunku stóp procentowych lub okresu przejścia napędzanego przez zmianę oczekiwanians. Spłaszczenie krzywej plonu zwykle występuje, gdy krótkoterminowe stopy procentowe rosną, a długoterminowe stopy spadają. Gdy krzywa rentowności jest płaska, inwestorzy mogą zoptymalizować kompromis między ryzykiem a zwrotem, kupując papiery wartościowe o stałym dochodzie przy najmniejszym ryzyku lub najwyższej jakości kredytu.

Odwrócona krzywa plonu jest rzadkim zjawiskiem, w którym rentowność krótkoterminowych papierów wartościowych skarbowych w USA są wyższe niż ich długoterminowe odpowiedniki. Odwrócona krzywa rentowności wskazuje, że rynek oczekuje, że stopy procentowe spadną, tym dalej w przyszłym czasie. Charakterystyczne dla takiego środowiska jest również rosnące wskaźniki krótkoterminowych papierów wartościowych amerykańskiego skarbu, zwykle z powodu znacznego zaostrzenia polityki pieniężnej przez Rezerwa Federalna. Odwrócone krzywe wydajności są również interpretowane jako znak zbliżającego się spowolnienia gospodarczego lub skurczu.