Co je termínová struktura úrokových sazeb?

Známější je známo jako výnosová křivka, struktura struktury úrokových sazeb vykresluje vztah mezi časem nebo termínem, splatností a výnosy do splatnosti řady dluhových cenných papírů s pevným výnosem. Termínová struktura úrokových sazeb je odrazem výhledu účastníků trhu na ekonomickou aktivitu a míru inflace, jakož i podmínky nabídky a poptávky na trzích dluhových cenných papírů. S ohledem na bezrizikové a likvidní výnosy se obvykle používají k produkci benchmarkové termínové struktury úrokových sazeb, a to u výnosů do splatnosti nejnovějších emisí cenných papírů americké státní pokladny, od tří měsíců do třiceti let do splatnosti. Tato výnosová křivka nebo její variace známá jako spotová výnosová křivka se používá k ocenění dluhových cenných papírů všech typů pomocí analýzy diskontovaných peněžních toků. Termínová struktura úrokových sazeb slouží také jako měřítko pro oceňování a hodnocení dalších dluhových cenných papírů a úrokových sazeb, jako jsou podnikové dluhopisy, cenné papíry zajištěné hypotékou a sazby mezibankovních půjček.

Interpolační techniky se používají k vytvoření plynulé výnosové křivky vyplněním mezer mezi jednotlivými body. Tvar termínové struktury úrokových sazeb se neustále mění s výkyvy v poptávce a nabídce pro americké cenné papíry a smlouvy o derivátech. Obecně však převládá určitá forma tzv. „Normální“ výnosové křivky. Normální výnosová křivka klesá směrem nahoru, tj. Úrokové sazby jsou vyšší, čím delší je doba splatnosti. To odráží „normální“ očekávání investorů ohledně vyšších výnosů vzhledem k větší nejistotě a riziku předpokládanému v souvislosti s prodloužením splatnosti.

Termínová struktura úrokových sazeb může občas nabýt plochého aspektu, známého jako plochá výnosová křivka. To může naznačovat nejistotu investorů ohledně budoucího průběhu a směru úrokových sazeb nebo období přechodu vyvolaného měnícími se očekáváními. Ke sloučení výnosové křivky obvykle dochází, když krátkodobé úrokové sazby rostou, zatímco dlouhodobé sazby klesají. Když je výnosová křivka plochá, mohou investoři optimalizovat kompromis mezi rizikem a výnosem nákupem cenných papírů s pevným výnosem s nejnižší rizikovou nebo nejvyšší úvěrovou kvalitou.

Invertovaná výnosová křivka je vzácný případ, kdy jsou výnosy krátkodobých cenných papírů americké státní pokladny vyšší než jejich dlouhodobé protějšky. Invertovaná výnosová křivka naznačuje, že trh očekává, že úrokové sazby budou dále klesat do dalšího vývoje. Charakteristickým rysem takového prostředí je také zvyšování sazeb krátkodobých cenných papírů americké státní pokladny, obvykle v důsledku výrazného zpřísnění měnové politiky Federálním rezervním systémem. Invertované výnosové křivky jsou také interpretovány jako známka hrozícího ekonomického zpomalení nebo poklesu.