Hva er en vurderingsgrad?

En vurderingsgrad er en metode for å vurdere et investeringsfondsforvalteres resultater. Den måler ikke bare hvor høy avkastning han har oppnådd, men setter dette inn i sammenheng med hvor risikable investeringene har vært. Dette betyr at et høyt vurderingsforhold ofte tas som et tegn på ferdigheter snarere enn flaks.

Behovet for en vurderingsgrad skyldes begrensningene ved å bare se på de røde tallene for en fondsforvalter sine investeringer. Noen som oppnår en veldig høy avkastning kan ganske enkelt ha tatt en risiko og vært heldig, og den samme fondsforvalteren kan like sannsynlig krasje og brenne i fremtiden. Selv om tidligere resultater ikke er noen garanti for fremtidige resultater, vil kyndige investorer ønske å få et bedre inntrykk av hvor dyktig en forvalter har vært tidligere. Måten som vurderingsgraden tar sikte på å takle dette problemet er å ta hensyn til hvor ustabile de relevante markedene har vært, og dermed hvor stort potensiale det var for en fondsforvalter å tjene penger bare ved å gi heldige gjetninger.

For å beregne vurderingsgraden er fondets alfa delt på den usystematiske risikoen for fondene de investerte i. Beregning av alfa er en komplisert prosess. Den tekniske definisjonen er avskjæringen av den sikkerhetskarakteristiske linjen, den linjen er en grafisk sammenligning av en eiendels risiko med det relevante markedsrisikoen. Det er lettere å forstå alfaen ved å se på hva den faktisk representerer.

Alfa tar hensyn til hvor mye svingninger det har vært i en bestemt eiendels pris, og hvordan dette sammenlignes med svingninger i det underliggende markedet. Tanken er at en eiendel som har svingt mer i verdi er mer risikabel og dermed mer utsatt for flaks fremfor dyktighet. Alfaen i seg selv er et tall som viser avkastningen på eiendelen etter justering for denne sammenlignende risikoen.

Den usystematiske risikoen, ellers kjent som ikke-systematisk risiko, måler hvor mye svingninger det har vært i eiendelene valgt av en fondsforvalter, sammenlignet med svingningene i hele markedet. Den usystematiske risikoen dekker således spørsmål som er relatert til de spesifikke aksjene, i stedet for generelle markedsbevegelser. Teorien er at usystematisk risiko kan reduseres ved diversifisering eller ved å investere i et bredere spekter av selskaper.

Å opprette vurderingsgraden ved bruk av disse to tiltakene tjener derfor to formål. For det første tar den sikte på å oppdage hvor mye av en fondsforvalteres suksess var ned til dyktighet snarere enn hell. For det andre legger den til det faktum at med tilstrekkelig diversifisering blir flaks mindre viktig og fondsforvalterens iboende ferdighet blir mer fremtredende.