Hvad er en vurderingsforhold?

En vurderingsgrad er en metode til vurdering af en investeringsfondsforvalteres resultater. Det måler ikke blot hvor højt et afkast han har opnået, men sætter dette i sammenhæng med, hvor risikable investeringerne har været. Dette betyder, at et højt vurderingsforhold ofte tages som et tegn på dygtighed snarere end held.

Behovet for en vurderingsgrad skyldes begrænsningerne ved blot at se på de rå tal for en fondsforvalters investeringer. En person, der opnår et meget højt afkast, kan simpelthen have taget en risiko og været heldig, og den samme fondsforvalter kan lige så sandsynligt ødelægge og brænde i fremtiden. Mens fortidens resultater ikke er nogen garanti for fremtidige resultater, vil kyndige investorer ønske at få en bedre idé om, hvor dygtig en fondsforvalter har været tidligere. Måden vurderingsforholdet sigter mod at tackle dette problem er at tage højde for, hvor ustabile de relevante markeder har været, og dermed hvor stort potentiale der var for en fondsforvalter til at tjene til profit ved blot at lave heldige gætter.

For at beregne vurderingsgraden divideres fondens alfa med den usystematiske risiko for de fonde, de investerede i. Beregning af alfa er en kompliceret proces. Dens tekniske definition er afskærmningen af ​​den sikkerhedskarakteristiske linje, idet denne linje er en grafisk sammenligning af et aktivs risiko med det relevante markedsrisiko. Det er lettere at forstå alfaen ved at se på, hvad den faktisk repræsenterer.

Alfa tager højde for, hvor meget udsving der har været i et bestemt aktivs pris, og hvordan dette sammenlignes med udsving i det underliggende marked. Tanken er, at et aktiv, der har svinget mere i værdi, er mere risikabelt og dermed mere modtageligt for held snarere end dygtighed. Selve alfa er et tal, der viser aktivets afkast efter justering for denne sammenlignende risiko.

Den usystematiske risiko, ellers kendt som ikke-systematisk risiko, måler hvor meget udsving der har været i de aktiver, som en fondsforvalter har valgt, i sammenligning med udsving i hele markedet. Den usystematiske risiko dækker således spørgsmål, der vedrører de specifikke lagre, snarere end den samlede markedsbevægelse. Teorien er, at usystematisk risiko kan mindskes ved diversificering eller investering i en bredere vifte af virksomheder.

Oprettelse af vurderingsforholdet ved hjælp af disse to mål tjener derfor to formål. For det første sigter det mod at finde ud af, hvor meget af en fondsforvalteres succes var ned til dygtighed snarere end held. For det andet tilføjer det det faktum, at med tilstrækkelig diversificering, bliver held mindre vigtig, og fondsforvalterens iboende dygtighed bliver mere fremtrædende.