Vad är en utvärderingsgrad?
En utvärderingsgrad är en metod för att utvärdera en förvaltares resultat. Det mäter inte bara hur hög avkastning han har uppnått, utan sätter detta i samband med hur riskabla investeringarna har varit. Detta innebär att ett högt utvärderingsförhållande ofta tas som ett tecken på skicklighet snarare än tur.
Behovet av en utvärderingsgrad beror på begränsningarna av att helt enkelt titta på de råa siffrorna för en fondförvaltares investeringar. Någon som uppnår en mycket hög avkastning kan helt enkelt ha tagit en risk och haft tur och samma fondförvaltare kan lika troligt krascha och bränna i framtiden. Medan tidigare resultat inte är någon garanti för framtida resultat, kommer kunniga investerare att vilja få en bättre uppfattning om hur skicklig en fondförvaltare har varit tidigare. Hur bedömningsförhållandet syftar till att ta itu med detta problem är att ta hänsyn till hur volatila de relevanta marknaderna har varit och därmed hur stor potential det fanns för en fondförvaltare att tjäna pengar helt enkelt genom att göra lyckliga gissningar.
För att beräkna utvärderingsgraden divideras fondens alfa med den osystematiska risken för de fonder som de investerade i. Beräkningen av alfa är en komplicerad process. Dess tekniska definition är avlyssningen av den säkerhetsegenskaper som är en grafisk jämförelse av en tillgångs risk med den relevanta marknadsrisken. Det är lättare att förstå alfa genom att titta på vad den faktiskt representerar.
Alfa tar hänsyn till hur mycket fluktuation det har varit i en viss tillgångs pris och hur detta jämförs med fluktuationer på den underliggande marknaden. Tanken är att en tillgång som har varierat mer i värde är mer riskabel och därmed mer mottaglig för tur snarare än skicklighet. Alfabetet i sig är ett diagram som visar tillgångens avkastning efter justering för denna jämförande risk.
Den osystematiska risken, även känd som icke-systematisk risk, mäter hur mycket fluktuationer det har varit i de tillgångar som valts av en fondförvaltare, i jämförelse med fluktuationen på hela marknaden. Den osystematiska risken täcker således frågor som hänför sig till de specifika aktierna snarare än övergripande marknadsrörelser. Teorin är att osystematisk risk kan minskas genom diversifiering eller genom att investera i ett större företagssortiment.
Att skapa bedömningsgraden med dessa två åtgärder tjänar därför två syften. Först syftar den till att upptäcka hur mycket av en fondförvaltares framgång var ned till skicklighet snarare än tur. För det andra lägger man till det faktum att med tillräcklig diversifiering blir lyckan mindre viktig och fondförvaltarens inneboende skicklighet blir mer framträdande.