Co je poměr hodnocení?

Hodnotící poměr je metoda hodnocení výkonnosti správce investičního fondu. Neměří se pouze míra, jakou vysokou návratnost dosáhl, ale uvádí to do kontextu toho, jak riskantní byly investice. To znamená, že vysoký poměr hodnocení je často považován spíše za známku dovednosti než za štěstí.

Potřeba hodnotícího poměru je způsobena omezeními prostého pohledu na hrubé údaje o investicích správce fondu. Někdo, kdo dosáhne velmi vysokého výnosu, možná riskoval a měl štěstí a stejný správce fondu může v budoucnu stejně pravděpodobně padnout a spálit. Zatímco výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků, důvtipní investoři budou chtít získat lepší představu o tom, jak zručný byl správce fondů v minulosti. Způsob, jakým je poměr hodnocení určen k řešení tohoto problému, je vzít v úvahu, jak volatilní jsou relevantní trhy, a tedy jaký velký potenciál pro správce fondu byl, aby dosáhl zisku jednoduše tím, že udělá štěstí odhady.

Pro výpočet míry hodnocení je alfa fondu rozděleno nesystematickým rizikem fondů, do kterých investovali. Výpočet alfa je složitý proces. Jeho technické vymezení je průnik bezpečnostní linie, která představuje grafové srovnání rizika aktiva s rizikem relevantního trhu. Je snazší pochopit alfa tím, že se podíváme na to, co ve skutečnosti představuje.

Alfa bere v úvahu, jak velké kolísání došlo v ceně konkrétního aktiva a jak to ve srovnání s kolísáním na podkladovém trhu. Myšlenka je taková, že aktiva, která kolísala v hodnotě více, je riskantnější, a tudíž náchylnější spíše na štěstí než na dovednosti. Alfa samotná je hodnota ukazující návratnost aktiva po úpravě o toto srovnávací riziko.

Nesystematické riziko, jinak známé jako nesystematické riziko, měří, do jaké míry kolísá aktiva vybraná správcem fondu, ve srovnání s fluktuací celého trhu. Nesystematické riziko tedy pokrývá otázky, které se týkají těchto specifických zásob, nikoli celkových pohybů na trhu. Teorie je taková, že nesystematické riziko lze snížit diverzifikací nebo investováním do širšího okruhu společností.

Vytvoření hodnotícího poměru pomocí těchto dvou měřítek tedy slouží dvěma účelům. Nejprve si klade za cíl zjistit, jak hodně z úspěchu správce fondu záleželo na dovednostech než na štěstí. Zadruhé dodává, že s dostatečnou diverzifikací se štěstí stává méně důležitým a vlastní dovednosti správce fondu se stávají výraznějšími.