O que é uma taxa de avaliação?

Um índice de avaliação é um método de avaliar o desempenho de um gerente de fundo de investimento. Ele não mede simplesmente o quão alto ele conseguiu alcançar, mas coloca isso no contexto de quão arriscados os investimentos. Isso significa que uma alta taxa de avaliação é frequentemente tomada como um sinal de habilidade e não de sorte.

A necessidade de um índice de avaliação se deve às limitações de simplesmente observar os números brutos dos investimentos de um administrador de fundos. Alguém que obtém um retorno muito alto pode simplesmente ter se arriscado e ter sorte, e o mesmo gestor de fundos pode, com a mesma probabilidade, travar e queimar no futuro. Embora o desempenho passado não garanta resultados futuros, os investidores mais experientes desejam ter uma idéia melhor de quão habilidoso um gestor de fundos foi no passado. A maneira como o índice de avaliação visa lidar com esse problema é levar em consideração a volatilidade dos mercados relevantes e, portanto, o potencial de um gestor de fundos obter lucro simplesmente dando palpites de sorte.

Para calcular o índice de avaliação, o alfa do fundo é dividido pelo risco sistemático dos fundos em que investiram. Calcular o alfa é um processo complicado. Sua definição técnica é a interceptação da linha de característica de segurança, sendo essa linha uma comparação gráfica do risco de um ativo com o risco de mercado relevante. É mais fácil entender o alfa, observando o que ele realmente representa.

O alfa leva em consideração quanta flutuação houve no preço de um ativo específico e como isso se compara à flutuação no mercado subjacente. A ideia é que um ativo que tenha flutuado mais amplamente em valor seja mais arriscado e, portanto, mais suscetível à sorte do que à habilidade. O alfa em si é uma figura que mostra o retorno do ativo após o ajuste para esse risco comparativo.

O risco não sistemático, também conhecido como risco não sistemático, mede quanta flutuação houve nos ativos escolhidos por um gestor do fundo, em comparação com a flutuação de todo o mercado. O risco não sistemático cobre, portanto, questões relacionadas a essas ações específicas, em vez de movimentos gerais do mercado. A teoria é que o risco não sistemático pode ser diminuído pela diversificação ou pelo investimento em uma ampla gama de empresas.

A criação do índice de avaliação usando essas duas medidas serve, portanto, a dois propósitos. Primeiro, o objetivo é descobrir quanto do sucesso de um gestor de fundos se deve à habilidade, e não à sorte. Segundo, acrescenta que, com diversificação suficiente, a sorte se torna menos importante e a habilidade inerente do administrador de fundos se torna mais proeminente.