Hva er en modell for prisfastsetting av eiendeler?

Eiendomsprisingsmodellen eller kapitalfordelingsprismodellen (CAPM) er et middel til å vurdere den systematiske risikoen ved å investere i en aksje og bestemme den forventede avkastningskursen. Nobelprisvinnende økonom William Sharpe foreslo første gang CAPM i 1970. Den passende avkastningen for en aksje er estimert ved å bruke eiendelens beta-risiko, som er et mål på den relative volatiliteten til aksjen sammenlignet med markedet. CAPM konsentrerer seg om at økt risiko garanterer og bør gi høyere avkastning. Ved å bruke prisfastsettelsesmodellen for kapital, kan en investor avgjøre om dagens aksjekurs er i samsvar med forventet avkastning.

Eiendeler med beta på null er relativt risikofri. Formelen som brukes av formuesprisingsmodellen åpner med den risikofrie avkastningen, for eksempel satsen for en ti-årig statsobligasjon. Formelen er skrevet ut som følger: Forventet avkastning = Risikofri rente + Beta (Markedsrente - Risikofri rente). Å trekke den risikofri renten fra median markedsavkastning gir det ekstra beløpet en investor bør få når han investerer i aksjemarkedet over det som en risikofri eiendel. For å generere et estimat på en rimelig, forventet avkastning multipliseres deretter premien med betaen til den enkelte aksje og legges til den risikofrie kursen.

For eksempel, hvis en ti-årig statsobligasjon gir to prosent, er risikofri rente to prosent. Hvis markedsrenten er 10 prosent, er premien som genereres av aksjeinvesteringer åtte prosent, avledet ved å trekke de risikofrie to prosent fra markedsrenten. Bedrift XYZ har en betarisiko på to. Premien som investering i selskap XYZ skal gi over risikofri rente beregnes ved å multiplisere to ganger åtte. Selskapets XYZ-aksje bør generere en 16 prosent bonus over risikofri rente på to prosent, eller 18 prosent.

Sikkerhetsmarkedslinjen (SML) er en linjediagram over modellprisen for aktiva-priser, med beta plottet på den horisontale aksen og avkastningen på den vertikale aksen. Med en oppover skråning til høyre representerer linjen forholdet mellom beta og forventet avkastning. Hvis investorer sammenligner den faktiske avkastningen til et selskap på denne tomten, er aksjer som gir avkastningen som plottes under linjen, dårlige utøvere, og avkastningen ikke berettiger risikoen. På den annen side, hvis den faktiske avkastningen plottes over linjen, er aksjen undervurdert. Denne aksjen er et godt kjøp.