Hvad er en model for prisfastsættelse af aktiver?

Prismodellen for aktivering af kapital eller kapitalaktiv prisfastsættelsesmodel (CAPM) er et middel til at vurdere den systematiske risiko ved at investere i en aktie og bestemme den forventede afkastrate. Nobelprisvindende økonom William Sharpe foreslog først CAPM i 1970. Det passende afkast for en aktie estimeres ved at bruge aktivets beta-risiko, som er et mål for aktiens relative volatilitet sammenlignet med markedet. CAPM er centreret om antagelsen af, at øgede risici berettiger og bør give et højere afkast. Ved at bruge prisfastsættelsesmodellen for kapitalaktiver kan en investor undersøge, om den aktuelle aktiekurs er i overensstemmelse med dens forventede afkast.

Aktiver med betatabeller nul er relativt fri for risiko. Formlen, der bruges af aktivprismodellen, åbnes med den risikofrie afkast, f.eks. Renten på en ti-årig statsobligation. Udskrevet er formlen som følger: Forventet afkast = Risikofri rente + Beta (Markedsrente - Risikofri rente). At trække den risikofri rente fra det gennemsnitlige markedsafkast giver det ekstra beløb, en investor skal få, når han investerer i aktiemarkedet over et risikofrit aktiv. For at generere et skøn over en rimelig, forventet afkastrente, multipliceres præmien efterfølgende med betaen for den enkelte bestand og føjes til den risikofri sats.

For eksempel, hvis en ti-årig statsobligation giver to procent, er den risikofri rente to procent. Hvis markedsrenten er 10 procent, er den præmie, der genereres af aktieinvestering, otte procent, afledt ved at trække de risikofri to procent fra markedsrenten. Virksomhed XYZ har en beta-risiko på to. Den præmie, som investering i virksomhed XYZ skal producere over den risikofri sats beregnes ved at multiplicere to gange otte. Virksomhed XYZ lager bør generere en 16 procent bonus over den risikofri sats på to procent eller 18 procent.

Sikkerhedsmarkedslinjen (SML) er en linjegraf for modellen for aktivprisfastsættelsesmodel med beta afbildet på den vandrette akse og aktivafkastet på den lodrette akse. Med en opadgående hældning til højre repræsenterer linjen forholdet mellem beta og forventet afkast. Hvis investorer sammenligner et selskabs faktiske afkast på dette plot, er aktier, der giver afkast, der plottes under linjen, dårlige resultater, idet afkastet ikke berettiger risikoen. På den anden side, hvis det faktiske afkast plotter over linjen, er bestanden undervurderet. Denne bestand er en lejlighedskøb.