Che cos'è un modello di prezzi delle attività?
Il modello di prezzi delle attività o il modello di prezzi delle attività di capitale (CAPM) è un mezzo per valutare il rischio sistematico di investire in un titolo e determinare il tasso di rendimento atteso. William Sharpe, economista vincitore del premio Nobel, ha proposto per la prima volta il CAPM nel 1970. Il rendimento appropriato per un titolo è stimato utilizzando il rischio beta dell'attività, che è una misura della volatilità relativa del titolo rispetto al mercato. CAPM si basa sul presupposto che un aumento dei rischi giustifica e dovrebbe produrre rendimenti più elevati. Utilizzando il modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale, un investitore può verificare se il prezzo corrente del titolo è coerente con il tasso di rendimento previsto.
Le attività con beta pari a zero sono relativamente prive di rischi. La formula utilizzata dal modello di determinazione dei prezzi delle attività si apre con il tasso di rendimento privo di rischio, ad esempio il tasso di un'obbligazione del Tesoro decennale. Scritto, la formula è la seguente: Rendimento atteso = tasso privo di rischio + Beta (tasso di mercato - tasso privo di rischio). Sottraendo il tasso privo di rischio dal rendimento medio del mercato si ottiene l'importo aggiuntivo che un investitore dovrebbe ottenere quando investe nel mercato azionario al di sopra di quello di un'attività priva di rischio. Al fine di generare una stima di un tasso di rendimento ragionevole e atteso, il premio viene successivamente moltiplicato per il beta del singolo titolo e aggiunto al tasso privo di rischio.
Ad esempio, se un buono del tesoro decennale ha un rendimento del due percento, il tasso privo di rischio è del due percento. Se il tasso di mercato è del 10 percento, il premio generato dall'investimento azionario è dell'8 percento, derivato sottraendo il due percento privo di rischio dal tasso di mercato. La società XYZ ha un rischio beta di due. Il premio che l'investimento nella società XYZ dovrebbe produrre oltre il tasso privo di rischio viene calcolato moltiplicando due volte otto. Le azioni dell'azienda XYZ dovrebbero generare un bonus del 16 percento rispetto al tasso privo di rischio del due percento, o del 18 percento.
La security market line (SML) è un grafico a linee del sistema del modello di prezzi delle attività, con beta tracciato sull'asse orizzontale e rendimento delle attività sull'asse verticale. Con una pendenza verso l'alto a destra, la linea rappresenta la relazione tra beta e rendimento atteso. Se gli investitori confrontano i rendimenti effettivi di una società su questo diagramma, le azioni che generano rendimenti con quel diagramma al di sotto della linea sono scarse, con il rendimento che non giustifica il rischio. D'altra parte, se il rendimento effettivo viene tracciato sopra la linea, lo stock viene sottovalutato. Questo stock è un vero affare.