Co to jest model wyceny aktywów?

Model wyceny aktywów lub model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) jest sposobem oceny systematycznego ryzyka inwestowania w akcje i ustalenia oczekiwanej stopy zwrotu. Nagrodzony Noblem ekonomista William Sharpe po raz pierwszy zaproponował CAPM w 1970 roku. Odpowiedni zwrot z akcji szacowany jest na podstawie ryzyka beta aktywów, które jest miarą względnej zmienności akcji w porównaniu do rynku. CAPM opiera się na założeniu, że zwiększone ryzyko uzasadnia i powinno przynieść wyższe zyski. Korzystając z modelu wyceny aktywów kapitałowych, inwestor może ustalić, czy bieżąca cena akcji jest zgodna z przewidywaną stopą zwrotu.

Aktywa o wartości zerowej beta są względnie wolne od ryzyka. Formuła stosowana w modelu wyceny aktywów rozpoczyna się od stopy zwrotu wolnej od ryzyka, na przykład stopy dziesięcioletniej obligacji skarbowej. Zapisana formuła wygląda następująco: Oczekiwany zwrot = stopa wolna od ryzyka + Beta (stopa rynkowa - stopa wolna od ryzyka). Odjęcie stopy wolnej od ryzyka od średniej stopy zwrotu z rynku zapewnia dodatkową kwotę, którą inwestor powinien uzyskać inwestując na giełdzie, ponad kwotę aktywów wolnych od ryzyka. Aby wygenerować oszacowanie rozsądnej, oczekiwanej stopy zwrotu, premia jest następnie mnożona przez beta poszczególnych akcji i dodawana do stopy wolnej od ryzyka.

Na przykład, jeśli dziesięcioletnia obligacja skarbowa daje dwa procent, stopa wolna od ryzyka wynosi dwa procent. Jeśli stopa rynkowa wynosi 10 procent, wówczas premia generowana przez inwestycje giełdowe wynosi osiem procent, uzyskana poprzez odjęcie wolnej od ryzyka 2 procent od stopy rynkowej. Firma XYZ ma ryzyko beta wynoszące dwa. Premia, którą powinna wygenerować inwestycja w spółkę XYZ w stosunku do stopy wolnej od ryzyka, jest obliczana poprzez pomnożenie dwa razy osiem. Akcje spółki XYZ powinny wygenerować 16-procentową premię w stosunku do stopy wolnej od ryzyka wynoszącej dwa procent lub 18 procent.

Linia rynku zabezpieczeń (SML) jest wykresem liniowym systemu modelu wyceny aktywów, z wykresem beta na osi poziomej i zwrotem aktywów na osi pionowej. Przy nachyleniu w górę w prawo linia reprezentuje związek między wersją beta a oczekiwanym zwrotem. Jeśli inwestorzy porównają rzeczywiste zyski spółki z tej działki, akcje przynoszące zwroty z działki poniżej linii są słabo wydajne, a zwrot nie uzasadnia ryzyka. Z drugiej strony, jeśli faktyczny zwrot wykreślony jest powyżej linii, zapasy są niedoszacowane. Ta oferta jest okazją.