Qu'est-ce qu'un modèle d'évaluation des actifs?

Le modèle d'évaluation des actifs ou modèle d'évaluation des immobilisations (MEDAF) permet d'évaluer le risque systématique lié à un investissement dans une action et de déterminer le taux de rendement attendu. William Sharpe, économiste lauréat d'un prix Nobel, a proposé pour la première fois la GPAO en 1970. Le rendement approprié d'une action est estimé en utilisant le risque bêta de l'actif, qui mesure la volatilité relative de l'action par rapport au marché. Le CAPM part du principe que l’augmentation des risques justifie et devrait générer des rendements plus élevés. En utilisant le modèle de détermination du prix des immobilisations, un investisseur peut déterminer si le cours actuel de l’action est conforme à son taux de rendement prévu.

Les actifs avec des bêta de zéro sont relativement sans risque. La formule utilisée par le modèle de tarification des actifs s'ouvre sur le taux de rendement sans risque, par exemple le taux d'une obligation du Trésor à dix ans. Sous forme écrite, la formule est la suivante: Rendement attendu = Taux sans risque + Beta (Taux du marché - Taux sans risque). En soustrayant le taux sans risque du rendement médian du marché, on obtient le montant supplémentaire qu'un investisseur devrait obtenir lorsqu'il investit sur le marché boursier au-dessus de celui d'un actif sans risque. Afin de générer une estimation du taux de rendement attendu raisonnable, la prime est ensuite multipliée par le bêta du titre individuel et ajoutée au taux sans risque.

Par exemple, si une obligation du Trésor à 10 ans rapporte 2%, le taux sans risque est de 2%. Si le taux du marché est de 10%, la prime générée par l’investissement en actions est de 8%, déduite des 2% de risque sans risque du taux du marché. La société XYZ a un risque bêta de deux. La prime que l'investissement dans la société XYZ devrait générer par rapport au taux sans risque est calculée en multipliant par deux. Les actions de la société XYZ devraient générer un bonus de 16% par rapport au taux sans risque de 2%, ou 18%.

La ligne de marché du marché de la sécurité (SML) est un graphique linéaire du système de modèle de tarification des actifs, avec le bêta tracé sur l'axe horizontal et le rendement des actifs sur l'axe vertical. Avec une pente ascendante à droite, la ligne représente la relation entre la version bêta et le rendement attendu. Si les investisseurs comparent les rendements réels d'une entreprise sur ce graphique, les actions générant des rendements inférieurs à la ligne sont moins performantes, le rendement ne justifiant pas le risque. Par contre, si le rendement réel est au-dessus de la ligne, le stock est sous-évalué. Ce stock est une bonne affaire.