O que é um modelo de precificação de ativos?

O modelo de precificação de ativos ou modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) é um meio de avaliar o risco sistemático de investir em uma ação e determinar a taxa de retorno esperada. O economista premiado com o Nobel William Sharpe propôs o CAPM pela primeira vez em 1970. O retorno apropriado para uma ação é estimado usando o risco beta do ativo, que é uma medida da volatilidade relativa da ação em relação ao mercado. O CAPM se concentra na suposição de que riscos aumentados justificam e devem produzir retornos mais altos. Ao usar o modelo de precificação de ativos de capital, um investidor pode verificar se o preço atual das ações é consistente com sua taxa de retorno prevista.

Ativos com betas de zero são relativamente livres de risco. A fórmula usada pelo modelo de precificação de ativos é aberta com a taxa de retorno livre de risco, por exemplo, a taxa de um título do Tesouro de dez anos. Escrita, a fórmula é a seguinte: Retorno esperado = taxa livre de risco + Beta (taxa de mercado - taxa livre de risco). Subtrair a taxa livre de risco do retorno médio do mercado fornece a quantia extra que um investidor deve receber ao investir na bolsa de valores acima da de um ativo livre de risco. Para gerar uma estimativa de uma taxa de retorno esperada razoável, o prêmio é subsequentemente multiplicado pelo beta de cada ação e adicionado à taxa livre de risco.

Por exemplo, se um título do Tesouro de dez anos render dois por cento, a taxa livre de risco será de dois por cento. Se a taxa de mercado for de 10%, o prêmio gerado pelo investimento em ações será de 8%, derivado da subtração dos 2% livres de risco da taxa de mercado. A empresa XYZ tem um risco beta de dois. O prêmio que o investimento na Empresa XYZ deve produzir sobre a taxa livre de risco é calculado multiplicando-se duas vezes oito. As ações da empresa XYZ devem gerar um bônus de 16% sobre a taxa livre de risco de 2% ou 18%.

A linha de mercado de segurança (SML) é um gráfico de linhas do sistema de modelo de precificação de ativos, com beta plotado no eixo horizontal e retorno de ativos no eixo vertical. Com uma inclinação ascendente para a direita, a linha representa a relação entre beta e retorno esperado. Se os investidores compararem os retornos reais de uma empresa nesse gráfico, as ações que geram retornos abaixo da linha são de baixo desempenho, com o retorno não justificando o risco. Por outro lado, se o retorno real aparecer acima da linha, o estoque será subvalorizado. Este estoque é uma pechincha.