資産価格モデルとは何ですか？

資産価格設定モデルまたは資本資産価格設定モデル（CAPM）は、株式に投資する体系的なリスクを評価し、期待収益率を決定する手段です。 ノーベル賞を受賞したエコノミストのウィリアム・シャープは、1970年に初めてCAPMを提案しました。株式の適切なリターンは、資産のベータリスクを使用して推定されます。ベータリスクは、市場と比較した株式の相対的な変動性の尺度です。 CAPMは、リスクの増加が正当化され、より高いリターンを生み出すはずであるという仮定に基づいています。 投資家は、資本資産価格設定モデルを使用して、現在の株価が予測収益率と一致しているかどうかを確認できます。

ベータがゼロのアセットには、比較的リスクがありません。 資産価格設定モデルで使用される計算式は、リスクのない収益率、たとえば10年国債のレートで開きます。 数式は次のとおりです。期待収益率=リスクフリーレート+ベータ（市場レート-リスクフリーレート）。 市場リターンの中央値からリスクフリーレートを差し引くと、リスクフリー資産よりも高い株式市場に投資するときに投資家が得るべき追加の量が提供されます。 合理的な期待収益率の推定値を生成するために、プレミアムに続いて個々の株式のベータが掛けられ、リスクフリーレートに追加されます。

たとえば、10年国債の利回りが2％の場合、リスクフリー率は2％です。 市場レートが10％の場合、株式投資によって生成されるプレミアムは8％であり、市場レートからリスクのない2％を引いたものです。 XYZ社のベータリスクは2です。 Company XYZへの投資がリスクなしのレートで生み出すプレミアムは、2に8を掛けて計算されます。 会社のXYZ株は、リスクのないレートである2パーセント、つまり18パーセントに対して16パーセントのボーナスを生成するはずです。

証券市場線（SML）は、資産価格設定モデルシステムの折れ線グラフであり、水平軸にベータが、垂直軸に資産収益率がプロットされています。 右に向かって上向きに傾斜している線は、ベータと期待収益の関係を表しています。 投資家がこのプロットで会社の実際のリターンを比較すると、ラインより下にプロットするリターンをもたらす株式はパフォーマンスが低く、リターンはリスクを正当化するものではありません。 一方、実際の収益が線より上にある場合、株価は過小評価されています。 この株はお買い得です。