Hva er et indeksbytte over natten?
En indeksbytte over natten er en veldig spesifikk type derivat. Det innebærer at to parter blir enige om å bytte renter de betaler for bestemte investeringer, noe som vanligvis gjøres når hver part ønsker å variere risikonivået de blir utsatt for. I dette tilfellet involverer en av disse investeringene overnattingsindeksen, som er et mål på rentene som er tilgjengelige for kommersielle lån. Det er en sterk økonomisk teori at forskjellen mellom kursene som brukes i en indeksbytte over natten og kursene som bankene tar for å låne hverandre penger, er en indikator på tilgjengeligheten av kreditt i pengemarkedene.
En indeksbytte over natten er en type renteswap. Det er her to parter er enige om å bytte pengene de ville betale som renter på en spesifikk investering. Dette kan være reelle investeringer eller bare hypotetiske eksempler. Det er et bredt utvalg av mulige oppsett med renteswap, da investeringen på hver side kan være enten fast eller variabel, og de to investeringene kan være i samme eller forskjellige valutaer. Generelt vil den ene parten gjøre avtalen slik at den begrenser risikoen, for eksempel risikoen for at variabel rente øker, mens den andre parten vil gjøre avtalen fordi den føler seg mer selvsikker og ønsker å øke sin potensielle fortjeneste.
I en indeksbytte over natten er investeringen som brukes for en part i avtalen en overordnet indeks. Dette er et gjennomsnitt av prisene som finansinstitusjoner krever for å låne penger fra hverandre over natten. Dette tar vare på variasjonene i kontantstrøm på dagtid når kundene setter inn eller tar ut penger, og sørger for at institusjonen har nok kontanter til rådighet for neste dags virksomhet.
I USA er indeksen som brukes basert på Federal Funds Rate. Dette er Federal Reserves målrente for utlån over natten mellom banker. Federal Reserve griper inn i markedet for utlån over natten for å prøve å manipulere markedsrenten for å nå målet.
Indekstallet beregnes som det geometriske gjennomsnittet. Dette ligner på det aritmetiske middelet, som de fleste tenker på som et "gjennomsnitt", men i stedet for å legge til tallene og deretter dele dem med antall figurer, blir gjennomsnittet funnet ved å multiplisere tallene sammen og deretter dele dem med relevant rot; Hvis det er to figurer, blir kvadratroten tatt, hvis det er tre figurer, blir kubusroten tatt, og så videre.
Investorer følger ofte nøye med rentene som brukes i en indeksbytte over natten, og LIBOR-renten som brukes til direkte dagslån mellom banker. LIBOR står for London Interbank Offered Rate. Selv om denne renten er avledet fra London-markedet for dagslån, er den viktigste forskjellen mellom Federal Funds Rate og LIBOR at LIBOR er rent bestemt av markedene, uten forsøk fra tjenestemenn på å manipulere den.
Mange investorer følger teorien om at LIBOR-utlån er risikabelt fordi store mengder reelle kontanter står på spill, mens en indeksbytte over natten ganske enkelt innebærer variasjoner i rentekostnader, som til og med kan være hypotetiske. Teorien er at indeks swaprenter over natten generelt vil være mer stabile, og hvis LIBOR-renten varierer fra den i stor grad, er det et tegn på at bankene er mer på vakt mot å låne ut til andre banker. Dette antyder på sin side at det vil være en skjerping av kreditttilgjengeligheten til låntakere på linje med virksomheter. Teorien ble illustrert kraftig i 2008, da en spesielt stor variasjon mellom indeks-byttesatsene over natten og LIBOR-renten kom på høyden av det som ble beskrevet som en "kredittkrise."