O que é uma troca de índice overnight?
Um swap de índice overnight é um tipo muito específico de derivado. Envolve duas partes concordando em trocar os juros que pagam por investimentos específicos, o que geralmente é feito quando cada parte deseja variar o nível de risco ao qual está exposta. Nesse caso, um desses investimentos envolve o índice overnight, que é uma medida das taxas de juros disponíveis para empréstimos comerciais. Existe uma forte teoria econômica de que a diferença entre as taxas usadas em um índice overnight swap e as taxas cobradas pelos bancos para emprestar dinheiro uns aos outros é um indicador da disponibilidade de crédito nos mercados monetários.
Um swap de índice overnight é um tipo de swap de taxa de juros. É aqui que duas partes concordam em trocar o dinheiro que pagariam como juros em um investimento especificado. Estes podem ser investimentos reais ou simplesmente exemplos hipotéticos. Existe uma grande variedade de configurações possíveis com swaps de taxa de juros, pois o investimento de ambos os lados pode ser fixo ou variável e os dois investimentos podem estar na mesma moeda ou em moedas diferentes. Geralmente, uma parte fará o acordo para limitar os riscos, como o risco de aumento das taxas de juros variáveis, enquanto a outra parte fará o acordo porque se sente mais confiante e deseja aumentar seus lucros potenciais.
Em uma troca de índice overnight, o investimento usado para uma parte do negócio é um índice overnight. Essa é uma média das taxas cobradas pelas instituições financeiras para emprestar dinheiro uma da outra da noite para o dia. Isso cuida das variações no fluxo de caixa durante o dia, à medida que os clientes depositam ou sacam dinheiro e garante que a instituição tenha dinheiro suficiente disponível para os negócios do dia seguinte.
Nos Estados Unidos, o índice utilizado é baseado na taxa de fundos federais. Essa é a taxa alvo do Federal Reserve para empréstimos overnight entre bancos. O Federal Reserve intervém no mercado para empréstimos overnight para tentar manipular a taxa de mercado para atingir sua meta.
O valor do índice é calculado como a média geométrica. Isso é semelhante à média aritmética, que a maioria das pessoas pensa como uma "média", mas, em vez de adicionar os números e depois dividi-los pelo número de números, a média é encontrada multiplicando-os e dividindo-os pelo valor raiz relevante; se houver duas figuras, a raiz quadrada será obtida; se houver três figuras, a raiz do cubo será obtida e assim por diante.
Os investidores costumam prestar muita atenção às taxas usadas em um swap de índice overnight e à taxa LIBOR usada para empréstimos diretos overnight entre bancos. LIBOR significa Taxa Interbancária de Londres. Embora essa taxa seja derivada do mercado londrino de empréstimos overnight, a diferença mais significativa entre a Federal Funds Rate e a LIBOR é que a LIBOR é puramente determinada pelos mercados, sem nenhuma tentativa das autoridades de manipulá-la.
Muitos investidores seguem a teoria de que os empréstimos LIBOR são mais arriscados porque estão em jogo grandes quantidades de dinheiro real, enquanto uma troca de índice overnight envolve simplesmente variações nos encargos com juros, o que pode até ser hipotético. A teoria é que as taxas de permuta de índices overnight geralmente serão mais estáveis e, se a taxa LIBOR variar em grande parte, é um sinal de que os bancos são mais cautelosos quanto a empréstimos para outros bancos. Por sua vez, isso sugere que haverá um aperto na disponibilidade de crédito para os mutuários, como empresas. A teoria foi ilustrada claramente em 2008, quando uma variação particularmente grande entre as taxas de swap do índice overnight e a taxa LIBOR chegou ao auge do que foi descrito como uma "crise de crédito".