Che cos'è uno swap sull'indice notturno?

Uno swap su indici overnight è un tipo molto specifico di derivato. Coinvolge due parti che concordano di scambiare gli interessi che pagano su determinati investimenti, cosa che di solito viene fatta quando ciascuna delle parti desidera variare il livello di rischio a cui è esposta. In questo caso, uno di questi investimenti coinvolge l'indice overnight, che è una misura dei tassi di interesse disponibili per i prestiti commerciali. Esiste una forte teoria economica secondo cui la differenza tra i tassi utilizzati in uno swap su indici overnight e i tassi addebitati dalle banche per prestare reciprocamente denaro è un indicatore della disponibilità di credito nei mercati monetari.

Uno swap su indici overnight è un tipo di swap su tassi d'interesse. È qui che due parti concordano di scambiare i soldi che pagherebbero come interessi su un investimento specifico. Questi possono essere investimenti reali o semplicemente esempi ipotetici. Esiste un'ampia varietà di possibili set-up con swap su tassi di interesse in quanto l'investimento su entrambi i lati può essere fisso o variabile e i due investimenti possono essere nella stessa o in diverse valute. Generalmente, una parte stipulerà l'accordo in modo da limitare i rischi, come il rischio di aumento dei tassi di interesse variabili, mentre l'altra parte farà l'affare perché si sente più sicuro e desidera aumentare i suoi potenziali profitti.

In uno swap su indici overnight, l'investimento utilizzato per una parte nell'affare è un indice overnight. Questa è una media dei tassi applicati dagli istituti finanziari per prendere in prestito denaro l'uno dall'altro durante la notte. Ciò si occupa delle variazioni del flusso di cassa durante il giorno in cui i clienti depositano o prelevano denaro e assicurano che l'istituzione abbia abbastanza denaro a disposizione per l'attività del giorno successivo.

Negli Stati Uniti, l'indice utilizzato si basa sul Federal Funds Rate. Questo è il tasso obiettivo della Federal Reserve per i prestiti overnight tra le banche. La Federal Reserve interviene nel mercato dei prestiti overnight per cercare di manipolare il tasso di mercato per raggiungere il suo obiettivo.

La figura dell'indice viene calcolata come media geometrica. Questo è simile alla media aritmetica, che la maggior parte delle persone considera come una "media", ma invece di aggiungere le cifre e poi dividerle per il numero di figure, la media si trova moltiplicando le cifre insieme, quindi dividendole per radice pertinente; se ci sono due figure, viene presa la radice quadrata, se ci sono tre figure, viene presa la radice del cubo e così via.

Gli investitori prestano spesso molta attenzione ai tassi utilizzati in uno swap su indici overnight e al tasso LIBOR utilizzato per i prestiti overnight diretti tra banche. LIBOR è l'acronimo di London Interbank Offer Rate. Sebbene questo tasso sia derivato dal mercato londinese dei prestiti overnight, la differenza più significativa tra il Federal Funds Rate e il LIBOR è che il LIBOR è puramente determinato dai mercati, senza alcun tentativo da parte dei funzionari di manipolarlo.

Molti investitori seguono la teoria secondo cui i prestiti LIBOR sono più rischiosi perché sono in gioco grandi quantità di denaro reale, mentre uno swap su indici overnight comporta semplicemente variazioni sugli interessi passivi, che possono anche essere ipotetici. La teoria è che i tassi di swap su indici overnight saranno generalmente più stabili, e se il tasso LIBOR varia da esso in larga misura, è un segno che le banche sono più diffidenti nei confronti dei prestiti ad altre banche. A sua volta, ciò suggerisce che ci sarà un inasprimento della disponibilità di credito per i mutuatari lungo la linea come le imprese. La teoria è stata chiaramente illustrata nel 2008, quando una variazione particolarmente grande tra i tassi di swap su indici overnight e il tasso LIBOR è arrivata al culmine di quella che è stata descritta come una "stretta creditizia".

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