Hvad er en indeksbytte til overnatning?
En indeks-swap om natten er en meget specifik type derivat. Det involverer to parter, der er enige om at udveksle den rente, de betaler for bestemte investeringer, hvilket normalt gøres, når hver part ønsker at variere risikoniveauet, de udsættes for. I dette tilfælde involverer en af disse investeringer dagligt indeks, som er et mål for de tilgængelige rentesatser for kommercielle lån. Der er en stærk økonomisk teori om, at forskellen mellem de satser, der bruges i et indeks-swap om natten, og de renter, som bankerne opkræver for at låne hinanden penge, er en indikator for tilgængeligheden af kredit på pengemarkederne.
En indeks-swap om natten er en type renteswap. Det er her to parter er enige om at bytte de penge, de ville betale som renter på en bestemt investering. Dette kan være reelle investeringer eller blot hypotetiske eksempler. Der er en lang række mulige opsætninger med renteswaps, da investeringen på begge sider kan være enten fast eller variabel, og de to investeringer kan være i samme eller forskellige valutaer. Generelt vil den ene part foretage aftalen, så den begrænser risici, såsom risikoen for, at variabel rente stiger, mens den anden part vil indgå aftalen, fordi den føler sig mere selvsikker og ønsker at øge sit potentielle overskud.
I en indeks-swap til natten er den investering, der bruges til en part i handlen, et indeks over natten. Dette er et gennemsnit af de satser, som finansielle institutioner opkræver for at låne penge fra hinanden natten over. Dette tager sig af variationerne i pengestrøm i løbet af dagen, når kunderne indbetaler eller trækker penge, og sikrer, at institutionen har nok kontanter til rådighed til den næste dags forretning.
I USA er det anvendte indeks baseret på Federal Funds Rate. Dette er Federal Reserve's målsats for udlån til natligt mellem banker. Federal Reserve griber ind i markedet for udlån til natten for at forsøge at manipulere markedsrenten for at nå sit mål.
Indekstallet beregnes som det geometriske middelværdi. Dette svarer til det aritmetiske gennemsnit, som de fleste mennesker tænker på som et "gennemsnit", men i stedet for at tilføje tallene og derefter dele dem med antallet af tal, findes gennemsnittet ved at multiplicere tallene sammen og derefter dele dem med relevant rod; Hvis der er to figurer, tages kvadratroden, hvis der er tre figurer, tages terningen rod osv.
Investorer følger ofte nøje med de renter, der bruges i en indeks-swap til dagtus, og LIBOR-renten, der bruges til direkte daglige lån mellem banker. LIBOR står for London Interbank Offered Rate. Selvom denne rente er afledt af London-markedet for dagslån, er den mest markante forskel mellem Federal Funds Rate og LIBOR, at LIBOR rent bestemmes af markederne uden forsøg fra embedsmænd på at manipulere den.
Mange investorer følger teorien om, at LIBOR-udlån er mere risikabelt, fordi store mængder reelle kontanter står på spil, mens et indeks-swap om natten simpelthen involverer variationer i renteomkostninger, hvilket endda kan være hypotetisk. Teorien er, at indeks-swaprenterne natten over generelt vil være mere stabile, og hvis LIBOR-renten varierer fra den i stor grad, er det et tegn på, at bankerne er mere opmærksomme på at låne til andre banker. Til gengæld antyder dette, at der vil blive en skærpelse af kredittilgængeligheden til låntagere på linjen, f.eks. Virksomheder. Teorien blev illustreret tydeligt i 2008, da en særlig stor variation mellem indeks-swapraterne natten over og LIBOR-renten kom på højden med det, der blev beskrevet som en "kreditkrise."