Hva er konvertibel arbitrage?

Konvertible arbitrage er en type investeringstilnærming som involverer to samtidig trekk på investeringsalternativer med et gitt selskap. Ofte vil den vanligste tilnærmingen til en konvertibel arbitrage innebære å innta en lang stilling på en konvertibel sikkerhet som er utstedt av selskapet, og samtidig innta en kort posisjon på den underliggende vanlige aksjen. Hensikten med bruk av konvertibel arbitrage er å dra nytte av en markedssituasjon der det er en oppfatning at verdipapirene er priset lavere enn forholdene fortjener.

Implementeringen av en konvertibel arbitrage begynner med å kjøpe konvertible verdipapirer. Disse konvertible verdipapirene kan være i form av en obligasjonsemisjon, men gir muligheten for å konvertere obligasjonen til aksjer av felles aksje på et fremtidig tidspunkt. Å kjøpe de konvertible verdipapirene plasserer investoren i en posisjon til å holde på sikkerheten som den er, eller dra nytte av en konvertering til en forhåndsbestemt pris i tilfelle det er forventning om at aksjen vil stige i verdi på kort sikt.

Samtidig innebærer prosessen for en konvertibel arbitrage å selge eventuelle underliggende aksjer tilknyttet selskapet. Denne ordningen bidrar videre til å forsterke investorens stilling, siden det vil være en oppfatning at de ervervede verdipapirene for øyeblikket er undervurdert. Når oppfatningen blir korrigert, blir investoren igjen som holder verdipapirer som er vesentlig mer verdifulle enn de var på kjøpstidspunktet. Hvis det viser seg at de konvertible verdipapirene tross alt ikke ble undervurdert, vil tapet fortsatt være noe minimalt i de fleste tilfeller.

Fordi det vanligvis er noen begrensninger i tidsrammen som kreves før konvertering av aksjer kan skje med konvertible verdipapirer, er det viktig for investoren å vurdere situasjonen veldig nøye før oppstarten av denne doble lange og korte posisjonen. Å gjøre det vil bidra til å avgjøre om markedssituasjoner vil sammenfalle med forskjellige tidspunkter der sikkerheten kan konverteres og dermed dra nytte av et oppsving i verdien av aksjene som er mottatt som følge av konverteringen.