Hva er den nedsatte utbyttemodellen?

Den diskonterte utbyttemodellen eller utbytte-diskonteringsmodellen (DDM) er en finansiell metode for aksjeanalyse der den fremtidige verdien av utbytte utstedt av det underliggende selskapet konverteres til en nåverdi. Hvis netto nåverdi erstatter dagens aksjekurs, vurderer investorer aksjen som undervurdert og derfor en attraktiv investering for vekstinntekter. En netto nåverdi som faller under dagens kurs indikerer en overvurdert aksje som vil justeres ned i pris i fremtiden. Grunnformelen for det diskonterte utbyttemodellen for et selskap uten vekst er P = Div / r, der P er estimatet for nåværende verdi, Div er dagens utbytte som selskapet betaler, og r er diskonteringsrenten eller avkastningssatsen. Som en nødvendighet gjelder formelen for den nedsatte utbyttemodellen bare aksjer av selskaper som tilbyr utbytte.

For eksempel utsteder selskap X 0,75 dollar i utbytte. Avkastningskravet for andre typer investeringer er omtrent seks prosent. Forutsatt at selskapet ikke er et vekstselskap, beregnes nåverdien ved å dele 0,75 USD med 0,06, og gi en verdi på $ 12,50 USD per aksje. Hvis den nåværende aksjekursen for Company X-aksjen er $ 11,00 USD, kan aksjen, derav undervurdert, vise seg å være en verdig investering. På den annen side, hvis aksjen for tiden selger til $ 13,00 USD, er den overvurdert.

For vekstaksjer bør investoren endre formelen for diskontert utbyttemodell ved å endre nevner av formelen til r - g, der r er diskonteringsrenten og g, den antatte vekstraten. En investor kan estimere en fremtidig vekstrate basert på den forrige track record for selskapet, vekstraten i selskapets bransje eller andre kjente variabler i selskapet, for eksempel den forestående lanseringen av et nytt produkt. Hvis investoren i selskap X legger til grunn en vekstrate på to prosent, beregnes nåverdien ved å trekke 0,02 fra 0,06 og dele 0,75 med resultatet. Ved å bruke denne vekstmodifiseringen i utbytte-diskonteringsmodellen, også kalt Gordon-modellen, vil en investor se at dagens verdi på aksjen er 18,75 når man vurderer den forventede veksten i selskapet. Gordon-modellen forutsetter imidlertid et konstant utbytte over tid og en konstant vekst i virksomheten.

Detractors av den diskonterte utbyttemodellen påpeker at DDM er avhengig av en god del spekulasjoner. Det kan hende at det ikke er utbytte, og selskaper kan vokse i varierende takt. Et annet problem med formelen er etablering av forventet avkastnings- eller diskonteringsrate, som også kan variere over tid. Høye vekstrater som overstiger forventet rente ugyldiggjør også formelen, siden ingen aksjer har en negativ verdi. Utbytteavslagsmodellen styrker vel det grunnleggende grunnlaget som et selskaps verdi stammer fra fremtidige kontantstrømmer, men manglene påpeker behovet for at investorer bruker en rekke økonomiske verktøy for å vurdere sikkerhetsinvesteringer.