Co je to model diskontované dividendy?

Diskontovaný dividendový model nebo diskontní diskontní model (DDM) je finanční metoda analýzy akcií, při níž se budoucí hodnota dividend vydaných podkladovou společností převede na čistou současnou hodnotu. Pokud čistá současná hodnota převyšuje současnou cenu akcií, investoři považují akcie za podhodnocené, a proto za atraktivní investici pro růstový výnos. Čistá současná hodnota, která klesne pod současnou cenu, označuje nadhodnocené zásoby, které se v budoucnu upraví směrem dolů. Základní vzorec pro model diskontované dividendy pro společnost bez růstu je P = Div / r, kde P je odhad aktuální hodnoty, Div je aktuální dividenda, kterou společnost vyplácí, a r je diskontní sazba nebo míra návratnosti. Vzorec pro model diskontované dividendy se nutně vztahuje pouze na akcie společností, které nabízejí dividendy.

Například společnost X vydává dividendy ve výši 0,75 USD (USD). Požadovaná míra návratnosti pro jiné typy investic je asi šest procent. Za předpokladu, že společnost není růstovou společností, se současná hodnota ceny vypočte vydělením 0,75 USD 0,06, čímž se získá hodnota 12,50 USD za akcii. Pokud je současná cena akcií pro akcie společnosti X 11,00 USD, akcie, tedy podhodnocené, se mohou ukázat jako užitečná investice. Na druhou stranu, pokud se v současné době akcie prodávají za 13,00 USD, je nadhodnoceno.

U růstových akcií by měl investor upravit vzorec pro model diskontované dividendy změnou jmenovatele vzorce na r - g, kde r je diskontní sazba ag, předpokládaná rychlost růstu. Investor může odhadnout budoucí míru růstu na základě minulých výsledků společnosti, rychlosti růstu odvětví společnosti nebo jiných známých proměnných společnosti, jako je například blížící se uvedení nového produktu. Pokud investor ve společnosti X předpokládá tempo růstu dvě procenta, současná hodnota ceny se vypočte odečtením 0,02 od 0,06 a vydělením 0,75 výsledkem. Při použití této změny růstu v modelu dividendových diskontů, který se také nazývá Gordonův model, by investor při zvažování očekávaného růstu společnosti viděl, že současná hodnota akcií je 18,75. Gordonův model však předpokládá konstantní dividendu v čase a konstantní tempo růstu podniku.

Kritici modelu diskontovaných dividend poukazují na to, že DDM se spoléhá na spravedlivé množství spekulací. Dividendy nemusí být stanoveny a společnosti mohou růst různým tempem. Dalším problémem ve vzorci je stanovení očekávané míry návratnosti nebo diskontní sazby, která se může také časem lišit. Vysoká míra růstu, která převyšuje očekávané úrokové sazby, také zneplatňuje vzorec, protože žádná akcie nemá zápornou hodnotu. Model diskontních dividend posiluje základní zásadu, že hodnota společnosti vychází z jejích budoucích peněžních toků, ale její nedostatky poukazují na to, že investoři potřebují k posouzení investic do cenných papírů použít různé finanční nástroje.