Co to jest model zdyskontowanych dywidend?

Model zdyskontowanej dywidendy lub model zdyskontowanej dywidendy (DDM) to finansowa metoda analizy akcji, w której przyszła wartość dywidend wyemitowanych przez spółkę bazową jest przeliczana na wartość bieżącą netto. Jeżeli wartość bieżąca netto przewyższa bieżącą cenę akcji, inwestorzy uważają, że akcje są zaniżone, a zatem stanowią atrakcyjną inwestycję dla wzrostu przychodów. Wartość bieżąca netto, która spada poniżej bieżącej ceny, wskazuje na zawyżoną wartość akcji, która w przyszłości skoryguje się w dół. Podstawową formułą dla modelu zdyskontowanej dywidendy dla spółki bez wzrostu jest P = Div / r, gdzie P to oszacowanie wartości bieżącej, Div to bieżąca dywidenda, którą firma wypłaca, a r to stopa dyskontowa lub stopa zwrotu. Z konieczności formuła zdyskontowanego modelu dywidendy dotyczy tylko akcji spółek oferujących dywidendy.

Na przykład Firma X emituje 0,75 USD w formie dywidendy. Wymagana stopa zwrotu dla innych rodzajów inwestycji wynosi około sześciu procent. Zakładając, że spółka nie jest spółką rozwijającą się, bieżąca cena jest obliczana poprzez podzielenie 0,75 USD przez 0,06, co daje wartość 12,50 USD na akcję. Jeżeli bieżąca cena akcji spółki X wynosi 11,00 USD, wówczas akcje niedowartościowane mogą okazać się opłacalną inwestycją. Z drugiej strony, jeśli akcje sprzedają się obecnie po cenie 13,00 USD, są przeszacowane.

W przypadku akcji wzrostu inwestor powinien zmodyfikować formułę modelu zdyskontowanej dywidendy, zmieniając mianownik formuły na r - g, gdzie r jest stopą dyskontową ig, założoną stopą wzrostu. Inwestor może oszacować przyszłą stopę wzrostu na podstawie dotychczasowych osiągnięć firmy, tempa wzrostu branży spółki lub innych znanych zmiennych firmy, takich jak zbliżające się wprowadzenie nowego produktu. Jeżeli inwestor w spółce X przyjmie stopę wzrostu wynoszącą dwa procent, cenę bieżącą oblicza się, odejmując 0,02 od 0,06 i dzieląc 0,75 przez wynik. Korzystając z tej modyfikacji wzrostu w modelu dyskontowania dywidend, zwanym także modelem Gordona, inwestor zobaczy, że bieżąca wartość akcji wynosi 18,75, biorąc pod uwagę przewidywany rozwój spółki. Model Gordona zakłada jednak stałą dywidendę w czasie i stałe tempo wzrostu biznesu.

Krytycy modelu zdyskontowanych dywidend wskazują, że DDM opiera się na spekulacji. Dywidendy mogą nie być stałe, a spółki mogą rosnąć w różnym tempie. Innym problemem związanym z formułą jest ustalenie oczekiwanej stopy zwrotu lub stopy dyskontowej, która może również zmieniać się w czasie. Wysokie stopy wzrostu przekraczające oczekiwane stopy procentowe również unieważniają formułę, ponieważ żadne zapasy nie mają wartości ujemnej. Model rabatu na dywidendę wzmacnia fundamentalną zasadę, że wartość firmy wynika z jej przyszłych przepływów pieniężnych, ale jej wady wskazują na potrzebę korzystania przez inwestorów z różnych narzędzi finansowych do oceny inwestycji w zabezpieczenia.