Vad är den diskonterade utdelningsmodellen?

Den diskonterade utdelningsmodellen eller DDM är en finansiell metod för aktieanalys där det framtida värdet på utdelningar som utfärdats av det underliggande företaget konverteras till ett nuvärdet. Om nuvärdet ersätter det aktuella aktiekursen anser investerare att aktien är undervärderad och därför en attraktiv investering för tillväxtintäkter. Ett nuvarande nettovärde som faller under det nuvarande priset indikerar en övervärderad aktie som kommer att justeras nedåt i pris i framtiden. Grundformeln för den diskonterade utdelningsmodellen för ett företag utan tillväxt är P = Div / r, där P är det aktuella värdet, Div är den aktuella utdelningen som företaget betalar och r är diskonteringsräntan eller avkastningskursen. Som nödvändighet gäller formeln för den diskonterade utdelningsmodellen endast för lager av företag som erbjuder utdelning.

Exempelvis emitterar företag X 0,75 US-dollar (USD) i utdelning. Avkastningskravet för andra typer av investeringar är cirka sex procent. Förutsatt att företaget inte är ett tillväxtföretag beräknas nuvärdet genom att dela 0,75 USD med 0,06, vilket ger ett värde på 12,50 USD per aktie. Om det aktuella aktiekursen för Company X-aktien är $ 11,00 USD kan aktien, därmed undervärderad, visa sig vara en värdefull investering. Å andra sidan, om aktien för närvarande säljer till $ 13,00 USD, är det övervärderat.

För tillväxtaktier bör investeraren ändra formeln för diskonterad utdelningsmodell genom att ändra nämnaren för formeln till r - g, där r är diskonteringsräntan och g, den antagna tillväxttakten. En investerare kan uppskatta en framtida tillväxttakt baserad på företagets tidigare resultat, tillväxttakten för företagets bransch eller andra kända variabler i företaget, till exempel den förestående lanseringen av en ny produkt. Om investeraren i företag X antar en tillväxttakt på två procent beräknas nuvärdet genom att subtrahera 0,02 från 0,06 och dela 0,75 med resultatet. Genom att använda denna tillväxtmodifiering i utdelningsrabattmodellen, även kallad Gordon-modellen, skulle en investerare se att aktiens värde är 18,75 när man överväger företagets förväntade tillväxt. Gordon-modellen förutsätter emellertid en konstant utdelning över tid och en konstant tillväxttakt.

Motståndare för den diskonterade utdelningsmodellen påpekar att DDM förlitar sig på en god spekulation. Utdelningar kanske inte fastställs och företag kan växa i varierande takt. Ett annat problem med formeln är att fastställa den förväntade avkastnings- eller diskonteringsräntan, som också kan variera över tid. Höga tillväxtnivåer som överstiger de förväntade räntorna ogiltiggör också formeln, eftersom inget lager har ett negativt värde. Utdelningsrabattmodellen stärker det grundläggande principen som ett företags värde härrör från sina framtida kassaflöden, men bristerna påpekar behovet av investerare att använda en mängd olika finansiella verktyg för att bedöma säkerhetsinvesteringar.