O que é o modelo de dividendos com desconto?

O modelo de dividendo descontado ou modelo de desconto de dividendo (DDM) é um método financeiro de análise de ações no qual o valor futuro dos dividendos emitidos pela empresa subjacente é convertido em um valor presente líquido. Se o valor presente líquido substitui o preço atual das ações, os investidores consideram as ações subvalorizadas e, portanto, um investimento atraente para a receita de crescimento. Um valor presente líquido que fica abaixo do preço atual indica um estoque supervalorizado que se ajustará para baixo no preço no futuro. A fórmula básica para o modelo de dividendo descontado para uma empresa sem crescimento é P = Div / r, onde P é a estimativa do valor atual, Div é o dividendo atual que a empresa paga e r é a taxa de desconto ou taxa de retorno. Por uma questão de necessidade, a fórmula para o modelo de dividendos com desconto se aplica apenas a ações de empresas que oferecem dividendos.

Por exemplo, a empresa X emite US $ 0,75 (dólares) em dividendos. A taxa de retorno exigida para outros tipos de investimentos é de cerca de seis por cento. Supondo que a empresa não seja uma empresa em crescimento, o preço em valor presente é calculado dividindo 0,75 USD por 0,06, gerando um valor de US $ 12,50 por ação. Se o preço atual das ações da empresa X for de US $ 11,00, as ações, portanto subvalorizadas, podem provar ser um investimento que vale a pena. Por outro lado, se o estoque estiver sendo vendido atualmente por US $ 13,00, será supervalorizado.

Para ações em crescimento, o investidor deve modificar a fórmula do modelo de dividendos com desconto, alterando o denominador da fórmula para r - g, onde r é a taxa de desconto eg, a taxa de crescimento assumida. Um investidor pode estimar uma taxa de crescimento futuro com base no histórico anterior da empresa, na taxa de crescimento do setor da empresa ou em outras variáveis ​​conhecidas da empresa, como o lançamento iminente de um novo produto. Se o investidor na Empresa X assume uma taxa de crescimento de 2%, o preço em valor presente é calculado subtraindo 0,02 de 0,06 e dividindo 0,75 pelo resultado. Ao usar essa modificação de crescimento no modelo de desconto de dividendos, também chamado de modelo de Gordon, um investidor veria que o valor atual das ações é 18,75, ao considerar o crescimento esperado da empresa. O modelo de Gordon, no entanto, assume um dividendo constante ao longo do tempo e uma taxa constante de crescimento dos negócios.

Detratores do modelo de dividendos descontados apontam que o DDM se baseia em uma quantidade razoável de especulação. Os dividendos podem não ser fixos e as empresas podem crescer a taxas variáveis. Outro problema com a fórmula é o estabelecimento da taxa esperada de retorno ou taxa de desconto, que também pode variar ao longo do tempo. Altas taxas de crescimento que excedem as taxas de juros esperadas também invalidam a fórmula, pois nenhuma ação tem um valor negativo. O modelo de desconto de dividendos reforça o princípio fundamental de que o valor de uma empresa deriva de seus fluxos de caixa futuros, mas suas deficiências apontam a necessidade de os investidores usarem uma variedade de ferramentas financeiras para avaliar os investimentos em segurança.