Hvad er den diskonterede udbyttemodel?

Den diskonterede udbyttemodel eller dividenddiskonteringsmodellen (DDM) er en finansiel metode til lageranalyse, hvor den fremtidige værdi af udbytte udstedt af det underliggende selskab konverteres til en nutidsværdi. Hvis nutidsværdien erstatter den aktuelle aktiekurs, betragter investorer bestanden som undervurderet og derfor en attraktiv investering til vækstindkomst. En nutidsværdi, der falder til under den aktuelle pris, indikerer en overvurderet bestand, der vil justeres ned i prisen i fremtiden. Den grundlæggende formel for det diskonterede udbyttemodel for et selskab uden vækst er P = Div / r, hvor P er det aktuelle værdiestimat, Div er det aktuelle udbytte, som virksomheden betaler, og r er diskonteringsrenten eller afkastkursen. Som nødvendigt gælder formlen for den diskonterede udbyttemodel kun for aktier af virksomheder, der tilbyder udbytte.

For eksempel udsteder firma X 0,75 US dollar (USD) i udbytte. Det krævede afkast for andre typer investeringer er omkring seks procent. Antages, at virksomheden ikke er et vækstfirma, beregnes nutidsværdien ved at dividere 0,75 USD med 0,06, hvilket giver en værdi på $ 12,50 USD per aktie. Hvis den nuværende aktiekurs for Company X-aktie er $ 11,00 USD, kan aktien, således undervurderet, vise sig at være en værdifuld investering. På den anden side, hvis aktien i øjeblikket sælger til $ 13,00 USD, er den overvurderet.

For vækstbeholdning bør investoren ændre formlen for diskonteret udbyttemodel ved at ændre nævneren af ​​formlen til r - g, hvor r er diskonteringsrenten og g, den antagede vækstrate. En investor kan estimere en fremtidig vækstrate baseret på den tidligere track record for virksomheden, vækstraten i virksomhedens branche eller andre kendte variabler i virksomheden, såsom den forestående lancering af et nyt produkt. Hvis investoren i virksomhed X antager en vækstrate på to procent, beregnes nutidsværdien ved at trække 0,02 fra 0,06 og dividere 0,75 med resultatet. Ved at bruge denne vækstmodifikation i udbytterabatmodellen, også kaldet Gordon-modellen, ville en investor se, at aktiens værdi er 18,75, når man overvejer den forventede vækst i virksomheden. Gordon-modellen antager imidlertid et konstant udbytte over tid og en konstant vækst i forretningsraten.

Forringere af den diskonterede udbyttemodel påpeger, at DDM er afhængig af en rimelig mængde spekulation. Udbytte er muligvis ikke fastsat, og virksomheder kan vokse i forskellige satser. Et andet problem med formlen er oprettelsen af ​​den forventede afkast- eller diskonteringssats, som også kan variere over tid. Høje vækstrater, der overstiger de forventede renter, ugyldiggør også formlen, da ingen aktier har en negativ værdi. Udbytte-diskonteringsmodellen forstærker ikke desto mindre det grundlæggende princip, som et selskabs værdi stammer fra dets fremtidige pengestrømme, men dets mangler påpeger behovet for, at investorer bruger en række økonomiske værktøjer til at vurdere sikkerhedsinvesteringer.