Cos'è il modello di dividendo scontato?
Il modello di dividendo attualizzato o il modello di sconto sui dividendi (DDM) è un metodo finanziario di analisi azionaria in cui il valore futuro dei dividendi emessi dalla società sottostante viene convertito in un valore attuale netto. Se il valore attuale netto sostituisce il prezzo corrente del titolo, gli investitori considerano il titolo sottovalutato e, quindi, un investimento interessante per i redditi della crescita. Un valore attuale netto che scende al di sotto del prezzo corrente indica un'azione sopravvalutata che in futuro si adeguerà al ribasso. La formula di base per il modello di dividendo attualizzato per una società senza crescita è P = Div / r, dove P è la stima del valore corrente, Div è il dividendo corrente pagato dalla società e r è il tasso di sconto o tasso di rendimento. Per necessità, la formula del modello di dividendo attualizzato si applica solo alle azioni di società che offrono dividendi.
Ad esempio, la società X emette $ 0,75 dollari USA (USD) in dividendi. Il tasso di rendimento richiesto per altri tipi di investimenti è di circa il sei percento. Supponendo che la società non sia una società in crescita, il prezzo attuale viene calcolato dividendo 0,75 USD per 0,06, ottenendo un valore di $ 12,50 USD per azione. Se l'attuale prezzo delle azioni della società X è di $ 11,00 USD, le azioni, quindi sottovalutate, possono rivelarsi un investimento utile. D'altra parte, se lo stock è attualmente in vendita a $ 13,00 USD, viene sopravvalutato.
Per lo stock di crescita, l'investitore dovrebbe modificare la formula del modello di dividendo attualizzato modificando il denominatore della formula in r - g, dove r è il tasso di sconto eg, il tasso di crescita ipotizzato. Un investitore può stimare un tasso di crescita futuro in base al passato della società, al tasso di crescita del settore della società o ad altre variabili note della società, come l'imminente lancio di un nuovo prodotto. Se l'investitore nella società X assume un tasso di crescita del due percento, il prezzo attuale viene calcolato sottraendo 0,02 da 0,06 e dividendo 0,75 per il risultato. Utilizzando questa modifica della crescita nel modello di sconto sui dividendi, chiamato anche modello Gordon, un investitore vedrebbe che il valore attuale del titolo è 18,75, se si considera la crescita prevista della società. Il modello Gordon, tuttavia, presuppone un dividendo costante nel tempo e un tasso costante di crescita aziendale.
I detrattori del modello di dividendo attualizzato sottolineano che DDM si basa su una discreta quantità di speculazioni. I dividendi potrebbero non essere fissi e le società potrebbero crescere a tassi variabili. Un altro problema con la formula è la determinazione del tasso di rendimento atteso o del tasso di sconto, che può anche variare nel tempo. Alti tassi di crescita che superano i tassi di interesse attesi invalidano anche la formula, poiché nessun titolo ha un valore negativo. Il modello di sconto sui dividendi rafforza il principio di base che il valore di una società deriva dai suoi flussi di cassa futuri, ma le sue carenze sottolineano la necessità per gli investitori di utilizzare una varietà di strumenti finanziari per valutare gli investimenti in titoli.