Hva er Heston -modellen?

Heston -modellen er en metode for å verdsette alternativer som tar hensyn til variasjonene i volatilitet som blir observert på tvers av de forskjellige alternativene som omsettes på et gitt tidspunkt for samme eiendel. Den prøver å gjenopprette markedspriser ved å bruke stokastiske prosesser for å modellere volatilitet og renter. Heston -modellen er preget av inkludering av kvadratroten til en volatilitetsfunksjon i den generelle prisfunksjonen.

Modellen ble oppkalt etter Steven L. Heston, en matematisk økonom og professor i virksomhet som har en doktorgrad i finans fra Carnegie Mellon og har hatt undervisningsposisjoner på flere universiteter, inkludert Yale og Columb Columb. Han foreslo modellen som tok på seg navnet hans i papiret fra 1993 "En lukket formløsning for alternativer med stokastisk volatilitet med applikasjoner til obligasjons- og valutaalternativer," publisert i gjennomgangen av finansstudier . Oppgaven undersøkte prisingen av et europeisk samtalealternativ.

Alternativer henter verdiene fra den forventede verdien av overskuddet opsjonsholderen vil kunne realisere, noe som avhenger av prisen og volatiliteten til den underliggende eiendelen. En rekke alternativer med varierende streikepriser kan alle være basert på den samme underliggende eiendelen. Teoretisk sett skal volatiliteten som prisen på hvert alternativ innebærer være den samme på tvers av disse alternativene, fordi de alle er basert på samme eiendel. Noen priser for alternativer, som Black-Scholes, gjør denne antagelsen og bruker den underforståtte volatiliteten til en eiendel for å forutsi prisen på opsjoner med en hvilken som helst streikpris; Andre, som Heston -modellen, første modellvolatilitet og trekker deretter konklusjoner om priser.

I praksis er imidlertid volatiliteten som en opsjonspris innebærer forskjellig i henhold til egenskapene til alternativene - spesifikt, i henhold til streikprisen. Det sentrale alternativet er at med en streikpris lik dagens marked PRis av bestanden som ligger til grunn for den. Dette kalles også alternativet for pengene. Når streikprisen beveger seg bort fra markedsprisen, endres volatiliteten. Analytikere lager grafer, kalt volatilitet skew grafer, av dette forholdet, og de gir grafenavn, for eksempel volatilitetsmil, i henhold til formene deres.

Prismodeller er ment å forutsi prisene som produkter med gitte egenskaper vil kreve i markedet. Hvis markedet returnerer andre priser enn forutsagt, må modellen oppdateres. Stokastisk volatilitet er en metode for å modellere variasjoner i volatilitet. Heston -modellen er en måte å modellere prisen på en eiendel for å oppnå trendene i forventet volatilitet observert i derivatmarkedene ved bruk av stokastiske prosesser. Det er en av de mest brukte av modellene basert på stokastisk volatilitet.