Vad är Heston-modellen?

Heston-modellen är en metod för att värdera optioner som tar hänsyn till variationerna i volatilitet som observeras över de olika optionerna som handlas vid en given tidpunkt för samma tillgång. Den försöker skapa nya marknadsprissättning genom att använda stokastiska processer för att modellera volatilitet och räntesatser. Heston-modellen kännetecknas av att kvadratroten av en volatilitetsfunktion inkluderas i den totala prissättningsfunktionen.

Modellen fick sitt namn efter Steven L. Heston, en matematisk ekonom och professor i företag som har en doktorsexamen i ekonomi från Carnegie Mellon och har haft lärarplatser vid flera universitet, inklusive Yale och Columbia. Han föreslog den modell som tog sitt namn i sitt papper från 1993 "En stängd formlösning för alternativ med stokastisk volatilitet med ansökningar om obligationer och valutalternativ", publicerad i granskningen av finansiella studier . I tidningen undersöktes prissättningen för ett europeiskt samtal.

Optioner härleder sina värden från det förväntade värdet på den vinst som optioninnehavaren kommer att kunna realisera, vilket beror på priset och volatiliteten på den underliggande tillgången. En rad alternativ med varierande strejkpriser kan alla baseras på samma underliggande tillgång. Teoretiskt sett bör volatiliteten som priset för varje option innebär vara densamma mellan dessa alternativ, eftersom de alla är baserade på samma tillgång. Vissa alternativprissättningsmodeller, som Black-Scholes, gör detta antagande och använder en implicit volatilitet för en tillgång för att förutsäga priset på optioner med något strejkpris; andra, som Heston-modellen, modellerar först volatilitet och drar sedan slutsatser om prissättning.

I praktiken skiljer sig emellertid volatiliteten som ett optionskurs innebär beroende på optionernas egenskaper - specifikt enligt strejkpriset. Det centrala alternativet är att med ett strejkpris som är lika med det aktuella marknadspriset på den aktie som ligger till grund för den. Detta kallas också alternativet pengar. När strejkpriset rör sig bort från marknadspriset förändras volatiliteten. Analytiker skapar grafer, kallad volatilitet skev grafer, för detta förhållande, och de ger graferna namn, till exempel volatilitetsleende, i enlighet med deras former.

Prissättningsmodeller ska förutsäga de priser som produkter med givna egenskaper kommer att kräva på marknaden. Om marknaden returnerar andra priser än förutsagt måste modellen uppdateras. Stokastisk flyktighet är en metod för att modellera variationer i volatilitet. Heston-modellen är ett sätt att modellera priset på en tillgång för att uppnå trenderna i förväntad volatilitet som observerats på derivatmarknader med hjälp av stokastiska processer. Det är en av de mest använda modellerna baserat på stokastisk volatilitet.