Hvad er Heston -modellen?
Heston -modellen er en metode til værdiansættelse af muligheder, der tager højde for variationerne i volatilitet, der observeres på tværs af de forskellige muligheder, der handles på et givet tidspunkt for det samme aktiv. Den forsøger at genoprette markedspriser ved at bruge stokastiske processer til at modellere volatilitet og renter. Heston -modellen er kendetegnet ved inkluderingen af kvadratroden af en volatilitetsfunktion i den samlede prisfunktion.
Modellen blev opkaldt efter Steven L. Heston, en matematisk økonom og professor i erhvervslivet, der har en doktorgrad i finans fra Carnegie Mellon og har haft undervisningsstillinger på flere universiteter, herunder Yale og Columbia. Han foreslog modellen, der påtog sig hans navn i sit papir fra 1993 "En løsning med lukket form for muligheder med stokastisk volatilitet med applikationer til obligation og valutaindstillinger," offentliggjort i gennemgangen af finansielle studier . Papiret undersøgte prisfastsættelsen af en europæisk opkaldsmulighed.
Indstillinger henter deres værdier fra den forventede værdi af overskuddet, som indehaveren vil være i stand til at realisere, hvilket afhænger af prisen og volatiliteten i det underliggende aktiv. En række muligheder med forskellige strejkepriser kan alle være baseret på det samme underliggende aktiv. Teoretisk set bør den volatilitet, som prisen for hver mulighed indebærer, være den samme på tværs af disse muligheder, fordi de alle er baseret på det samme aktiv. Nogle muligheder for prisfastsættelsesmodeller, som sort-skoler, gør denne antagelse og bruger den underforståede volatilitet af et aktiv til at forudsige prisen på optioner med enhver strejkepris; Andre, som Heston -modellen, første model volatilitet og drager derefter konklusioner om prisfastsættelse.
I praksis er den volatilitet, som en optionspris indebærer, imidlertid forskellige afhængigt af egenskaberne ved optionerne - specifikt i henhold til strejkeprisen. Den centrale mulighed er, at med en strejkepris lig med det aktuelle marked PRis af bestanden, der ligger til grund for det. Dette kaldes også AT-THE Money-indstillingen. Når strejkeprisen bevæger sig væk fra markedsprisen, ændres volatiliteten. Analytikere skaber grafer, kaldet volatilitetsskævgrafer, af dette forhold, og de giver grafnavne, såsom volatilitetssmil, ifølge deres former.
Prismodeller skal forudsige de priser, som produkter med givne egenskaber vil kræve på markedet. Hvis markedet returnerer forskellige priser end forudsagt, skal modellen opdateres. Stokastisk volatilitet er en metode til modellering af variationer i volatilitet. Heston -modellen er en måde at modellere prisen på et aktiv for at opnå tendenser i forventet volatilitet observeret på derivatmarkeder ved hjælp af stokastiske processer. Det er en af de mest almindeligt anvendte modeller baseret på stokastisk volatilitet.