Jak ustalić wartość godziwą instrumentów pochodnych?
Instrument pochodny to instrument finansowy, który czerpie swoją wartość z innego składnika aktywów. Wartość godziwa jest próbą ustalenia obiektywnej ceny na instrumencie finansowym, zamiast jego obecnej ceny rynkowej lub w przypadku jej braku. Obliczanie wartości godziwej instrumentów pochodnych obejmuje uwzględnienie czynników, które wpływają na prawdopodobieństwo, że dany instrument pochodny okaże się korzystny dla posiadacza. Firma notująca wartość godziwą instrumentów pochodnych w swoim bilansie musi przestrzegać pewnych zasad, takich jak śledzenie wartości aktywów bazowych.
Dostępnych jest wiele różnych instrumentów pochodnych. Zasadniczo wiążą się one z umową o przeprowadzeniu wymiany w przyszłości, chociaż jedna ze stron może mieć możliwość zdecydowania, czy umowa zostanie zrealizowana. W każdym przypadku warunki wymiany opierają się na cenie lub kursie wymiany odrębnego składnika aktywów, który może i zwykle będzie się zmieniać między zawarciem transakcji na instrumentach pochodnych a datą uzgodnionej wymiany. Jedna lub obie strony transakcji na instrumentach pochodnych mogą sprzedawać na prawach do sfinalizowania transakcji, znanych jako sprzedaż pozycji. Innymi słowy, instrument pochodny sam w sobie jest aktywem, wraz z ceną rynkową.
Wartość godziwa instrumentów pochodnych niekoniecznie jest taka sama jak bieżąca cena rynkowa. Zamiast tego jest to próba obiektywnej oceny tego, co faktycznie zajmuje pozycję w instrumencie pochodnym, która może różnić się od ceny, za którą sprzedaje. Większość metod wyceny wartości godziwej stosuje obiektywną formułę, choć sama decyzja, jakie czynniki należy uwzględnić w formule, jest subiektywna.
Jednym z najczęstszych przykładów wzoru do wyceny wartości godziwej instrumentów pochodnych jest wzór Blacka-Schole'a. Ta formuła uwzględnia bieżącą cenę instrumentu bazowego, stopień, w jakim ta cena wahała się w przeszłości, warunki instrumentu pochodnego, czas pozostały do wymagalności wymiany instrumentu pochodnego oraz bieżącą stopę zwrotu dostępną z ryzyka - wolne inwestycje, takie jak obligacje rządowe. Większość prób wyceny wartości godziwej instrumentów pochodnych wykorzystuje podobne czynniki.
Istnieją dwa główne powody, dla których należy obliczać wartość godziwą instrumentów pochodnych. Pierwszym jest porównanie tego z obecną ceną rynkową. Jeśli obecna cena rynkowa jest niższa, inwestor może uznać, że jest to inwestycja o dobrej wartości, która jest bardziej prawdopodobna niż nieopłacalna finansowo. Drugi powód to podanie wartości instrumentu pochodnego do wykorzystania przy wykazywaniu go jako składnika aktywów w bilansie. Istnieją skomplikowane zasady dotyczące sposobu, w jaki spółki muszą dokonywać tych obliczeń, w zależności zarówno od przepisów rachunkowych, jakie firma stosuje, oraz od konkretnego rodzaju pochodnego instrumentu.