W finansach, czym jest trująca pigułka?
Trująca pigułka to strategia finansowa, która czasami jest stosowana w celu umożliwienia firmie zapobiegania niepożądanemu zdarzeniu. W większości przypadków podejście to jest stosowane jako sposób na zniechęcenie do wrogiego przejęcia, czyniąc firmę mniej atrakcyjną, a tym samym nie wartą czasu korporacyjnych bandytów; lub zwiększenie ilości zasobów potrzebnych do przejęcia firmy do poziomu, który najeźdźca uzna za niedopuszczalny. Istnieje kilka sposobów, dzięki którym firma może stworzyć ten efekt pigułki z trucizną i nadal nie może trwale osłabić działalności.
Jednym z podejść do stworzenia trującej pigułki jest zwiększenie liczby akcji dostępnych do zakupu. Wraz z emisją akcji akcjonariusze mogą kupować akcje po cenach niższych niż rynkowe. Stwarza to sytuację, w której najeźdźca musi być gotów zapłacić bieżące ceny rynkowe za te nowe akcje, zakładając, że którykolwiek z akcjonariuszy jest skłonny je sprzedać. W zależności od liczby wyemitowanych akcji może to uczynić próbę przejęcia mniej atrakcyjną, ponieważ potencjalny zwrot jest zmniejszony.
Innym sposobem na wytworzenie sytuacji z pigułkami trującymi jest stworzenie tak zwanego planu własności akcji pracowniczych lub ESOP. Dzięki temu planowi wszystkie bieżące akcje nie będące pod kontrolą raidera są konwertowane na inną klasę akcji i wydawane pracownikom. Plany tego rodzaju często wymagają, aby w przypadku próby nabycia nabywca musiał nabyć te akcje od pracowników według bieżącej wartości rynkowej lub z góry ustalonych minimalnych cen za akcję, w zależności od tego, która z tych wartości jest wyższa. Ustalenie minimalnej liczby na poziomie, który prawdopodobnie przekroczy granice tego, co najeźdźca jest skłonny zainwestować w wrogie przejęcie, z łatwością zakończy próbę.
Można nawet stworzyć trującą pigułkę, która obejmuje obecną klientelę oblężonej firmy. Tworząc umowę roboczą, która gwarantuje, że klienci otrzymają znaczną kwotę odszkodowania w przypadku przejęcia, najeźdźca zostanie obciążony finansowo, co może zakończyć próbę przejęcia. Warunki tej umowy są zwykle skonstruowane w sposób, który chroni klienta przed nawet niewielką możliwością, że jakikolwiek podmiot przejmujący firmę zaprzestanie produkcji lub dokona jakichkolwiek innych zmian, które negatywnie wpłynęłyby na relacje biznesowe.
Tworząc trującą pigułkę, ważne jest, aby znaleźć idealną równowagę między tym, co jest wystarczające, aby zniechęcić do wrogiego przejęcia, ale niewystarczające, aby stworzyć poważne trudności finansowe dla firmy. Na przykład, jeśli akcje są wydawane pracownikom w ramach urządzenia zapobiegającego przejęciu, firma musi być w stanie ostatecznie odkupić te akcje, bez zakłócania operacji w perspektywie długoterminowej. To samo dotyczy emisji nowych akcji i sprzedaży ich poniżej wartości rynkowej dotychczasowym akcjonariuszom; firma chce utrzymać swój udział w rynku, dotrzymać wszystkich zobowiązań akcjonariuszy i nadal być w stanie obserwować wzrost wartości rynkowej wszystkich wyemitowanych akcji. Z tego powodu stworzenie trującej pigułki wymaga starannego planowania i wykonania, w przeciwnym razie firma będzie musiała stawić czoła trudnościom, które są znacznie gorsze, niż jakiekolwiek wrogie przejęcie może stworzyć.