Co je to Poison Pill?
Jedová pilulka je finanční strategie, která se někdy používá k tomu, aby umožnila podniku zabránit nežádoucí události. Ve většině případů je tento přístup implementován jako prostředek odrazující od nepřátelského převzetí tím, že činí společnost méně přitažlivou, a tudíž nestojí za čas podnikových lupičů; nebo zvýšení množství zdrojů potřebných k získání společnosti na úroveň, kterou lupič považuje za nepřijatelnou. Existuje několik způsobů, jak může společnost vytvořit tento účinek na otravu pilulkami a stále ji neporušovat trvale.
Jedním z přístupů k vytvoření jedové pilulky je zvýšení počtu akcií dostupných na trhu. Spolu s vydáním akcií mohou akcionáři nakupovat akcie za tržní ceny. To vytváří situaci, kdy musí být lupič ochoten zaplatit za tyto nové akcie aktuální tržní ceny za předpokladu, že je kterýkoli z akcionářů ochoten je prodat. V závislosti na počtu vydaných akcií to může učinit pokus o převzetí méně atraktivním, protože potenciální výnos je snížen.
Dalším prostředkem pro výrobu jedových pilulek je vytvoření tzv. Plánu vlastnictví zaměstnanců nebo ESOP. S tímto plánem jsou všechny současné akcie, které nejsou v lupiči pod kontrolou, převedeny na jinou třídu akcií a vydány zaměstnancům. Plány tohoto typu často vyžadují, aby v případě pokusu o akvizici musel kupující tyto akcie koupit od zaměstnanců za současnou tržní hodnotu nebo za předem stanovené minimální ceny za akcii, podle toho, co je vyšší. Stanovení minimální hodnoty na úroveň, která bude pravděpodobně nad mezemi toho, co je lupič ochoten investovat do nepřátelského převzetí, pokus snadno ukončí.
Je dokonce možné vytvořit jedovou pilulku, která zahrnuje současnou klientelu společnosti, která je v obklíčení. Vytvořením pracovní smlouvy, která pojistí zákazníky, že v případě převzetí obdrží značnou částku kompenzace, je na lupiče uvaleno finanční zatížení, které pravděpodobně ukončí pokus o převzetí. Podmínky této smlouvy jsou obvykle strukturovány tak, že chrání klienta před nepatrnou možností, že jakákoli entita, která společnost převezme společnost, přestane nabízet produktové řady nebo provádět jakékoli další změny, které by negativně ovlivnily obchodní vztahy.
Při vytváření jedové pilulky je důležité najít dokonalou rovnováhu mezi tím, co je dost, aby odrazovalo od nepřátelského převzetí, ale ne dost, aby pro společnost vytvořilo vážné finanční potíže. Například, pokud jsou akcie vydávány zaměstnancům jako součást zařízení proti převzetí, musí být společnost schopna tyto akcie nakonec odkoupit zpět, aniž by dlouhodobě ochromila operaci. Totéž platí, pokud jde o vydávání nových akcií a jejich prodej pod stávající tržní hodnotu stávajícím akcionářům; společnost si chce zachovat svůj tržní podíl, dodržovat všechny závazky akcionářů a stále si sama zajistit, aby všechny vydané akcie zvyšovaly tržní hodnotu. Z tohoto důvodu si vytvoření jedové pilulky vyžaduje pečlivé plánování a provedení, nebo společnost bude čelit těžkostem, které jsou mnohem horší, než může způsobit nepřátelské převzetí.