金融では、毒薬とは何ですか？

毒薬は、企業が望ましくないイベントの発生を防止できるようにするために時々使用される財務戦略です。 ほとんどの場合、このアプローチは、企業の魅力を低下させることで敵対的な買収を阻止する手段として実装されているため、企業の略奪者の時間の価値はありません。 または、レイダーが容認できないレベルまで会社を買収するために必要なリソースの量を増やします。 企業がこのポイズンピル効果を生み出し、それでもビジネスを永久に損なうことのない方法はいくつかあります。

毒薬を作成する1つの方法は、購入可能な株式の数を増やすことです。 株式発行に加えて、株主は市場価格以下で株式を購入することができます。 これは、レイダーがこれらの新しい株式の現在の市場価格を喜んで支払わなければならない状況を作り出します。 発行される株式数によっては、潜在的な利益が減少するため、買収の試みが魅力的でなくなる可能性があります。

毒薬の状況を製造する別の手段は、従業員の株式所有計画、またはESOPと呼ばれるものを作成することです。 このプランでは、レイダーの管理下にない現在の株式はすべて、異なるクラスの株式に変換され、従業員に発行されます。 このタイプの計画では、買収の試みが発生した場合、買い手は従業員から現在の市場価格または事前に決定された1株あたりの最低価格のいずれか高い方で株式を購入する必要があります。 侵入者が敵対的買収に投資しようとするものの限界を超えそうなレベルに最小値を設定すると、その試みは簡単に終わります。

包囲されている会社の現在の顧客を含む毒薬を作成することさえ可能です。 買収の際に顧客が相当額の補償を受けることを保証する契約を結ぶことにより、買収の試みを終わらせる可能性のあるレイダーに経済的負担がかかります。 通常、この契約の条件は、会社を引き継いだ企業が製品ラインを中止したり、ビジネス関係に悪影響を与える他の変更を行ったりする可能性がわずかでもあるようにクライアントを保護する方法で構成されています。

毒薬を作成する場合、敵対的買収を阻止するのに十分であるが、企業にとって厳しい財政的苦難を生み出すのに十分ではないものの間の完璧なバランスを見つけることが重要です。 たとえば、株式の株式が買収防衛策の一環として従業員に発行された場合、会社は長期的に事業を損なうことなく、最終的にそれらの株式を買い戻す立場になければなりません。 同じことは、新しい株式を発行し、市場価値を下回る価格で既存の株主に売却する場合にも当てはまります。 同社は、市場シェアを維持し、すべての株主のコミットメントを尊重し、それでも市場価値のすべての発行済み株式の増加を確認したいと考えています。 このため、毒薬の作成には慎重な計画と実行が必要です。さもないと、企業は敵対的買収が生み出すよりもはるかに悪い困難に直面することになります。