Em finanças, o que é uma pílula de veneno?

Uma pílula de veneno é uma estratégia financeira que às vezes é usada para permitir que uma empresa impeça a ocorrência de um evento indesejável. Na maioria dos casos, a abordagem é implementada como um meio de desencorajar uma aquisição hostil, tornando a empresa menos atraente e, portanto, não vale o tempo dos invasores corporativos; ou aumentar a quantidade de recursos necessários para adquirir a empresa a um nível que o invasor considere inaceitável. Existem várias maneiras pelas quais uma empresa pode criar esse efeito da pílula de veneno e ainda não prejudicar os negócios permanentemente.

Uma abordagem para criar uma pílula de veneno é aumentar o número de ações disponíveis para compra. Juntamente com a emissão de ações, os acionistas podem comprar as ações a preços abaixo do mercado. Isso cria uma situação em que o invasor deve estar disposto a pagar os preços atuais de mercado por essas novas ações, assumindo que qualquer um dos acionistas esteja disposto a vendê-las. Dependendo do número de ações emitidas, isso pode tornar a tentativa de aquisição menos atraente, pois o retorno potencial diminui.

Outro meio de fabricar uma situação de pílula de veneno é criar o que é conhecido como plano de propriedade de estoque de funcionários, ou ESOP. Com esse plano, todas as ações atuais que não estão sob o controle do invasor são convertidas em uma classe diferente de ações e emitidas para os funcionários. Os planos desse tipo geralmente exigem que, no caso de uma tentativa de aquisição, o comprador compre essas ações dos funcionários pelo valor atual de mercado ou por preços mínimos pré-determinados por ação, o que for maior. Definir o valor mínimo em um nível que provavelmente esteja além dos limites do que o invasor está disposto a investir na aquisição hostil facilmente trará uma tentativa para o fim.

É até possível criar uma pílula de veneno que envolve a clientela atual da empresa sitiada. Ao criar um contrato de trabalho que garanta que os clientes recebam uma quantia significativa de compensação no caso de uma aquisição, um encargo financeiro é colocado no invasor que provavelmente trará uma tentativa de aquisição. Os termos deste contrato normalmente são estruturados de maneira a proteger o cliente de uma pequena possibilidade de que qualquer entidade que controle a empresa descontinue as linhas de produtos ou faça outras alterações que possam impactar negativamente o relacionamento comercial.

Ao criar uma pílula de veneno, é importante encontrar o equilíbrio perfeito entre o que é suficiente para desencorajar a aquisição hostil, mas não o suficiente para criar graves dificuldades financeiras para a empresa. Por exemplo, se ações de ações forem emitidas para funcionários como parte do dispositivo anti-aquisição, a empresa deverá estar em condições de eventualmente comprar essas ações de volta, sem prejudicar a operação a longo prazo. O mesmo acontece quando se trata de emitir novas ações e vendê-las abaixo do valor de mercado para os acionistas existentes; a empresa deseja manter sua participação de mercado, honrar todos os compromissos dos acionistas e ainda se posicionar para ver todas as ações emitidas aumentarem em valor de mercado. Por esse motivo, a criação de uma pílula de envenenamento requer planejamento e execução cuidadosos, ou a empresa enfrentará dificuldades muito piores do que qualquer aquisição hostil pode criar.