Jakie są modele cen pochodnych?

Modele cen instrumentów pochodnych to techniki stosowane przez inwestorów w celu znalezienia obiektywnej miary prawdziwej wartości instrumentu pochodnego. Następnie porównuje się go z faktyczną ceną rynkową, aby sprawdzić, czy stanowi on godną inwestycji. Każdy model uwzględnia różne znane czynniki, które wpływają na pochodną. Podczas gdy modele wyceny instrumentów pochodnych działają w sposób obiektywny, sam wybór czynników objętych tym modelem jest subiektywny.

Instrument pochodny jest umową finansową opartą na aktywach bazowych. W większości przypadków niniejsza umowa opiera się na transakcji, która zostanie przeprowadzona w przyszłości z udziałem składnika aktywów, ale z ustaloną z góry ceną. Różnica między uzgodnioną ceną transakcji a rzeczywistą ceną rynkową instrumentu bazowego w momencie transakcji zwykle określa, która strona transakcji osiąga zysk. Przykłady instrumentów pochodnych obejmują kontrakty futures, umowy opcji i swapy. Po zawarciu umowy dotyczącej instrumentów pochodnych zainteresowane strony mogą sprzedać swoje udziały, co jest znane jako obrót kontraktem.

Ktoś rozważający zakup instrumentu pochodnego będzie musiał ustalić akceptowalną cenę do zapłaty, biorąc pod uwagę ryzyko związane z transakcją i potencjalne korzyści. Jednym ze sposobów jest wykorzystanie pochodnych modeli wyceny. Te próby ustalenia, jaka byłaby „uczciwa” cena instrumentu pochodnego w chwili obecnej. Można to następnie porównać z bieżącą ceną rynkową instrumentu pochodnego, która zależy od popytu i podaży.

Jednym z najbardziej znanych modeli wyceny instrumentów pochodnych jest model wyceny opcji Blacka-Scholesa. Uwzględnia to sześć czynników. Czynniki te obejmują: czas, przez jaki instrument pochodny pozostał do uruchomienia przed datą transakcji, bieżącą cenę instrumentu bazowego, stałą cenę transakcyjną instrumentu pochodnego, jakie dywidendy inwestor traci, kupując instrument pochodny, a nie instrument bazowy samo odsetki zaoszczędzone dzięki temu, że nie trzeba od razu płacić za aktywa bazowe, oraz zmienność aktywów bazowych.

Chociaż koncepcja modelu jest stosunkowo prosta, matematyka zastosowana do obliczeń jest stosunkowo szczegółowa, a tworzenie wykresu pokazującego zakres potencjalnych „uczciwych” cen obejmuje trójwymiarowy wykres. Na szczęście programy komputerowe znacznie ułatwiają obliczanie wartości za pomocą pochodnych modeli wyceny. Takie programy pozwalają również na zmiany w modelach, niezależnie od tego, czy oznaczają przejście na zupełnie nowy model, czy też modyfikację istniejącego modelu, aby położyć większy nacisk na indywidualny czynnik.