Co to są papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką?

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką stanowią odsetki w puli hipotek, które uprawniają posiadaczy do płatności z puli. Można by pomyśleć o nich jak o akcjach kredytu mieszkaniowego; za każdym razem, gdy pożyczkobiorca dokonuje spłaty kredytu hipotecznego, część tej płatności trafia do posiadacza papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Ten rodzaj zabezpieczenia nazywany jest „zabezpieczeniem długu”, co oznacza, że ​​na okaziciela jest interes w formie długu.

Zwykle sposób, w jaki działają papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, polega na tym, że firma inwestycyjna lub jednostka rządowa kupuje dużą liczbę hipotek od banku emitującego, tworząc pulę hipotek. Inwestorzy mogą kupować do tej puli za określoną kwotę na akcję, a gdy dokonywane są płatności, uzyskują zwroty, które różnią się wielkością, w zależności od liczby posiadanych akcji i oceny ich akcji. Chodzi o to, że rozkładając ryzyko, inwestorom gwarantuje się pewien poziom zwrotu, ponieważ jeśli jeden nabywca domu w puli 1000 niespłaconych kredytów hipotecznych nie będzie miał wielkiego wpływu na akcjonariuszy.

Pula kredytów hipotecznych podzielona jest na różne klasy zwane transzami. Każda transza ma rating kredytowy, od AAA do bez oceny. Kiedy inwestorzy dokonują zakupu w puli, mogą określić transzę, w którą chcieliby kupować, przy czym najpierw najwyższe oceny części puli otrzymują płatności. Oznacza to, że jeśli ludzie zaczną spłacać swoje kredyty hipoteczne, inwestorzy posiadający papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką AAA będą nadal otrzymywać płatności, a inwestorzy, którzy wybrali segmenty o niższej ocenie, mogą w ogóle nie otrzymać żadnych płatności.

Z punktu widzenia banków, zwłaszcza małych banków, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką są doskonałym rozwiązaniem, ponieważ otrzymują pełną zapłatę przy zakupie hipotek. Oznacza to, że ryzyko związane z oferowaniem tych hipotek zostało wyeliminowane oraz że dysponują one kapitałem na inwestycje lub pożyczki. Dla inwestorów podział ryzyka w dużej puli ma sprawić, że papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką będą względnie bezpiecznym miejscem do inwestowania, chociaż przepływy pieniężne mogą być nieregularne, ponieważ niektórzy kredytobiorcy lubią spłacać kredyty hipoteczne w celu spłaty pożyczki przed termin zapadalności.

Jak inwestorzy dowiedzieli się dość gwałtownie w 2008 r., Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką mogą być wyjątkowo niebezpieczne, jeśli duża liczba pożyczkobiorców zacznie spłacać swoje kredyty naraz. Zabezpieczenie może być wyposażone w tak zwane pożyczki typu „sub-prime”, które są podatne na niewykonanie zobowiązania, co prowadzi do załamania dochodów inwestorów, a efekt kuli śnieżnej może wystąpić, gdy coraz więcej kredytobiorców nie dokona spłaty kredytu hipotecznego. Dla inwestorów o ograniczonej dywersyfikacji utrata dochodu z zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką może stanowić poważny problem.