Vad är värdepapperssäkrade värdepapper?

Säkerhetsskyddade värdepapper är intressen i en pool av inteckningar som ger berättigarna rätt till betalningar från poolen. Man kunde tänka på dem som andelar i ett hemlån; varje gång låntagaren betalar sin inteckning, hamnar en del av betalningen i händerna på en innehavare av säkerhetsskyddade lån. Denna typ av säkerhet kallas ”skuldförsäkring”, vilket innebär att innehavaren har ett intresse i en form av skuld.

Vanligtvis är lånet med säkerhetskopierade värdepapper att ett värdepappersföretag eller en statlig enhet köper ett stort antal inteckningar från den emitterande banken och skapar en pool av inteckningar. Investerare kan köpa in den poolen för ett fast belopp per aktie, och när betalningar görs får de avkastning som varierar i storlek beroende på hur många aktier de äger och deras andels betyg. Tanken är att investerarna garanteras en viss avkastning genom att sprida risken, eftersom om en husköpare i en pool med 1 000 standardinställningar på hans eller hennes inteckning kommer detta inte att få någon stor inverkan på aktieägarna.

Bolån med inteckningar är indelad i olika klasser kända som trancher. Varje del ges en kreditbetyg, från AAA till oklassificerad. När investerare köper in i poolen kan de specificera den del som de vill köpa in i, med högst rankade delar av poolen som först får betalningar. Detta innebär att om människor börjar gå in på sina inteckningar kommer investerare med AAA-rankade värdepapperssäkrade värdepapper att fortsätta att få betalningar, medan investerare som valde segment med lägre betyg kanske inte får några betalningar alls.

Med tanke på banker, särskilt små banker, är värdepappersstödda värdepapper ett utmärkt arrangemang, eftersom de får full betalning när inteckningarna köps. Detta innebär att risken för att erbjuda dessa inteckningar har eliminerats och att de har tillgängligt kapital att investera eller låna ut. För investerare är det meningen att dela risken i en stor pool för att göra säkerhetskopierade värdepapper till en rimligt säker plats att investera, även om kassaflödet kan vara oregelbundet, eftersom vissa låntagare gillar att betala in sina inteckningar med målet att betala av lånet innan dess förfallodatum.

Som investerare lärde sig ganska explosivt under 2008 kan värdepappersstödda värdepapper vara extremt farliga om ett stort antal låntagare börjar gå ut på sina lån på en gång. En säkerhet kan vara packad med så kallade ”sub prime” -lån som är benägna att förlora, vilket kan leda till en kollaps i intäkterna för investerare, och en snöbolleffekt kan uppstå när fler och fler låntagare inte betalar sina inteckning. För investerare med begränsad diversifiering kan inkomstförlust från en säkerhet med inteckningstrygghet vara ett allvarligt problem.