Co jsou cenné papíry zajištěné hypotékou?

Cenné papíry zajištěné hypotékou jsou úroky ve skupině hypoték, které opravňují nositele k platbám ze skupiny. Dalo by se na ně myslet jako na podíly na půjčce na bydlení; kdykoli dlužník provede platbu ze své hypotéky, část této platby skončí v rukou držitele cenných papírů zajištěných hypotékou. Tento typ cenného papíru se označuje jako „dluhové cenné papíry“, což znamená, že nositel má zájem na formě dluhu.

Cenné papíry zajištěné hypotékou obvykle fungují tak, že investiční společnost nebo vládní subjekt nakupuje velké množství hypoték od emitující banky, čímž vytváří skupinu hypoték. Investoři si mohou do tohoto fondu koupit za stanovenou částku na akcii a po provedení plateb získají výnosy, které se liší velikostí v závislosti na tom, kolik akcií vlastní a podle hodnocení svých akcií. Myšlenka je taková, že rozložením rizika jsou investorům zaručena určitá míra návratnosti, protože pokud jeden homebuyer v souboru 1 000 prodlení s jeho hypotékou nebude mít na akcionáře obrovský dopad.

Skupina hypoték je rozdělena do různých tříd známých jako tranše. Každá tranše má rating od AAA po bez ratingu. Když investoři nakupují do fondu, mohou určit tranši, do které by chtěli nakupovat, přičemž sekce s nejvyšším hodnocením fondu přijímají platby jako první. To znamená, že pokud lidé začnou splácet hypotéky, budou investoři s cennými papíry zajištěnými hypotékou s ratingem AAA nadále přijímat platby, zatímco investoři, kteří se rozhodli pro segmenty s nižším hodnocením, nemusí vůbec dostávat žádné platby.

Z pohledu bank, zejména malých bank, jsou cenné papíry zajištěné hypotékou vynikajícím uspořádáním, protože při nákupu hypotéky dostávají platby v plné výši. To znamená, že riziko poskytování těchto hypoték bylo eliminováno a že mají k dispozici kapitál k investování nebo půjčování. Pro investory má sdílení rizika ve velkém fondu učinit z cenných papírů zajištěných hypotékou přiměřeně bezpečné místo pro investování, i když peněžní tok může být nepravidelný, protože někteří dlužníci rádi splácejí hypotéky s cílem splácet úvěr dříve datum splatnosti.

Jak se investoři v roce 2008 dozvěděli výbušně, cenné papíry zajištěné hypotékou mohou být extrémně nebezpečné, pokud velké množství dlužníků začne splácet úvěry najednou. Jistota může být opatřena tzv. „Prvotřídními“ půjčkami, které jsou náchylné k selhání, což vede ke kolapsu výnosů pro investory a může dojít k sněhové kouli, protože stále více a více dlužníků nedokáže splácet hypotéku. Pro investory s omezenou diverzifikací může být vážným problémem ztráta příjmu z hypotéky zajištěné jistoty.